从一家IBM的增值解决方案供货商观看中国IT服务市场的发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们早前与富通科技[0465.HK]管理层会面，该公司是国内企业信息科技增值解决方案的领先供
        货商之一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在与富通科技管理层讨论后，我们了解到海外IT企业在中国市场的最新发展情况。我们还看到中国IT服务行业有几个主要发展趋势，这使我们进一步确认对IT企业的正面看法，这些企业包括金蝶国际[0268.HK]、中国擎天科技[1297.HK]、中国软件国际[0354.HK]、神州控股[0861.HK]、伟仕控股[0856.HK]及畅捷通[1588.HK]。我们维持对联想[0992.HK]的谨慎看法，该公司在中国服务器市场正面临与本土和海外企业的激烈竞争。
        富通科技是IBM和Oracle的长期合作伙伴。富通科技成立于1996年，总部位于北京，是IBM、Oracle和华为赛门铁克等知名国际供应商的授权经销商。该公司专门在中国提供IT解决方案，并分销企业IT产品，以及提供IT技术支持服务。尽管富通科技的市场占有率很小，但该公司是IBM和Oracle的主要分销商之一，因此我们据此了解IBM和Oracle的战略和发展路线图，并作为其他高度依赖海外IT企业的IT公司的参考。
        在中国，不同级别的IT产品的进口替代水平有所不同。由于公司与IBM和Oracle有较多业务来往，该公司受到中国政府2014年和2015年的去IOE策略所影响。富通科技一直在扩大其产品组合，以减少对海外供应商的依赖;其与华为的业务在2015年和2016年上半年录得增长。  在低端细分市场，IT（x86系统）和网络产品的进口替代有所增加。据富通科技指出，华为通过进取的降价行动，希望在中国取得x86服务器领域的市场份额，而其他本土厂商如联想（前IBM  x86系统）、
        中科曙光和浪潮，均正面临着激烈的竞争，因为x86系统产品是高度商品化的产品。这是导致富通科技的华为业务自2016年年初以来强劲增长的一个原因。在2016上半年，公司来自华为的产品销售收入同比增长124.6％，占公司2016年上半年总收入的31.2％（对比20.8％）。富通科技还指出，IBM已改变在中国市场的策略，现正与当地合作伙伴提供具有价格竞争力的产品（Linuxone）和服务。根据公司管理层，Linuxone（具有开源软件的框架硬件）是IBM所推出的最有效、功能最强大、最安全的Linux平台，其可与x86系统竞争。
        中国政府对海外供应商采购IT产品的管制越来越放松。富通科技管理层指出，中国政府对IT产品本土化的管制放松，尤其是自2016年年初以来对高端市场的管制。富通科技获得两份合同（一份来自中国的地方银行，一份来自北京的电视台），涉及海外硬件的采购。富通科技看到银行（地区银行）和媒体行业（电视台）对海外IT产品的需求。富通科技还认为，国家电网和银联等国有企业将在短期内恢复从海外供应商采购高端IT产品，因为高端硬件的进口替代进程并不顺利。本土IT服务合作伙伴和海外供应商正在共同开发解决方案以满足地方需求。富通科技的IBM相关产品在2016年上半年恢复增长，管理层认为这是一个正面信号。根据管理层指引，这趋势可能在2017年延续。早前，思科与世纪睿科[1450.HK]合作在中国开展业务，这证实了政府的管制不再是中国公司采购IT产品的主要阻碍，这消除了市场对伟仕等IT分销商的关注。
        BAT主导IaaS分部。基础设施相关业务（IaaS）分部由阿里巴巴、腾讯、百度和金山等互联网巨头主导，这些公司均已投资于数据中心，并具有成本和先行优势。亚马逊（AWS）和微软（Azure）等海外公司受到许可问题所限制。海外企业必须与本土企业合作在中国市场推广云计算。似乎中国政府不太可能在短期内改变政策，  因此I  a  a  S  将在短期内继续由本土公司所主导。I  a  a  S  的进入壁垒很高，  因为其是资本密集型，所以我们不太可能看到新来者（海外或本土）能与领先的企业如BAT竞争。金山软件[3888.HK]是另一家领先的云计算基础服务提供商，公司的游戏和社交媒体相关业务也很强大。
        公共云在中国快速增长。富通科技管理层指出，市场对云计算相关硬件和软件的需求强劲。然而，中型和大型企业需要时间来实施云计算，因为中国最大的公司均是国企，它们关注数据安全性和敏感信息会否泄漏。相对公共云，中国的中大型企业较倾向使用私有云或混合云。至于小型企业，由于它们对安全问题的关注度较低，因此它们的云计算在2015年和2016年的增长快得多。这与我们与金蝶和畅捷通的讨论结果一致，两家公司的云相关业务均在过去几年大幅增长。除了云相关业务，金蝶和畅捷通的传统ERP业务均在2016年上半年复苏，它们亦指引增长势头将在2016年下半年延续。两家公司还宣布出售亏损业务以提高盈利能力和经营业绩。金蝶和畅捷通都处于净现金状态，这将支持未来的增长。
        潜在的受益者和受累股份。尽管中国软件业的增长正在放缓，但仍以双位数的速度增长，跑赢整体经济。云计算是增长最快的领域之一，预计2016年的增长将超过50％。我们认为，随着云计算在中国日益普及，中国IT服务相关企业将是主要受益者。我们相信，我们推荐的股份如金蝶[0268.HK]、畅捷通[1588.HK]和神州控股[0861.HK]将受益于云计算的日益普及。金蝶是深港通主题的首选之一。我们还认为，在近期神州控股股价回调和广电运通发放信息后，神州控股现时值得关注。我们亦认为，中国擎天软件[1297.HK]和中兴通讯[0763.HK]将从政府相关机构和公司增加IT支出之中受益。由于中国政府对国企采购IT产品的管制放松，因此市场对伟仕控股[0856.HK]的忧虑将缓解。我们认为联想[0992.HK]将受累于中国x86服务器市场激烈的竞争。尽管近期股价表现欠佳，我们仍然认为现时尚未是时候重新关注该公司。