投资要点
        1、市场基础环境：经济企稳接近尾声，流动性重要性下降，政策去杠杆和防风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月下旬后，我们把市场观点从乐观修正为中性，促使观点改变的主要因素在于流动性的变化，7  月底政治局会议提出的抑制资产价格泡沫使得货币政策宽松预期落空，在经济再次回落之前流动性变化不大，对市场的重要性下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对增长的评估，将再次成为市场的主要矛盾，从数据上来看，10  月份仍延续2  月底以来的企稳态势，由于房地产调控的滞后影响以及基建增速的回落，认为目前的企稳正在接近尾声，等待高频数据的验证。政策角度评估认为是中性，稳增长重要性下降，去杠杆和防风险成为四季度政策的着力点。目前的市场仍是中性环境，等待新的变化，倾向于认为新的变化在于增长的再次回落。
        2、行业配置的主要思路：安全为上。从市场策略角度出发，目前整体评估为中性，风格层面大中盘好于小盘，风格偏向价值。我们建议在金融、日常消费类行业以及逆周期稳定性行业中筛选行业，其中金融主要包括银行、非银行金融；日常消费类主要包括食品饮料、医药生物、纺织服装等，逆周期稳定性行业主要是公用事业和环保、交通运输等。综合评估后，11  月份首选生物医药、食品饮料、银行等三个行业。
        3、行业景气度追踪：煤炭、钢铁、水泥延续涨价，消费品中房地产销售增速回落明显，汽车维持较高增速。行业基本面的变化有助于做出行业拐点判断，上游注重价格，中游注重毛利率，下游注重销量，服务注重技术及效率。从16  年10  月中观行业表现看，上游能源类、材料类价格均上涨，煤炭价格上涨幅度较大，猪肉价格继续下跌；中游制造层面，钢铁、建材、化工价格均上涨；消费品方面，10  月房地产销售同比增速大幅回落，汽车销量保持高增速。服务中，计算机景气度较为一般，北美和台湾电子指数出现分化，日本半导体BB  值跌破临界值。
        4、11  月份首选医药、食品饮料、银行。医药行业的配置主要是基于稳健的思路，一方面医药细分领域和白马公司估值有安全边际；另一方面医药的催化剂比较多，例如公立医院改革、分级医疗、一致性评价等，细分领域建议关注医药商业、中药配方颗粒等；食品饮料类配置基于龙头公司的改善以及安全边际；银行的配置一方面基于估值优势明显，具有安全边际，另一方面政策催化剂增多，包括债转股、全国金融工作会议等。