主要观点：
        生产需求双双回暖，PMI再创新高
        10月份制造业PMI为51.2%，比上月上升0.8个百分点，创近两年新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】生产、需求双双回暖带动10月PMI指数超预期上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）生产指数为53.3%，比上月上升0.5个百分点，为今年以来的高点，生产扩张有所加快。新订单指数激增，较上个月上升0.9个百分点为52.8%，创今年以来新高，说明市场需求也进一步好转；但新出口订单指数却出现了回落，较上月下滑0.8个百分点，重回收缩区间，与9月出口的明显下滑相呼应，表明内外市场开始分化。国内的生产和需求的双双回暖，带动企业采购活跃，继续呈现量价齐升的特点。高技术制造业和装备制造业表现继续领先，为53.7%和52.3%，比上月提高1.3和0.4个百分点，均为一年以来的新高。整体来看，经济L型底部趋平，并呈现出边际改善。
        经济稳效益升，A股向上债市震荡
        我们此前一直强调的经济稳效益升的观点，正在不断的得到数据的印证。PMI指数连续三月回升，并达到51.2%，创下新高。而9月份工业企业利润虽有回落，但仍保持了正增长，越来越多的经济走稳和企业效益回升迹象出现，将带动A股市场强势回升。回升动力也将更加强劲！就债市而言，经济的边际改善将抑制债市表现，且近期资金始终易紧难松，叠加基数效应带来通胀回升预期均使得四季度的债市压力上升。但供给进入尾声，需求仍旺也将支撑利率上行有顶。因此短期来看，债市应以震荡格局为主。但长期来看，经济增长下行也将使得利率继续下行，下行仍有空间但需等待。
        制造业持续向好，经济稳中有进
        10月PMI呈现出持续上升的势态，生产需求稳步回暖，也消减了我们对经济前景的担忧。数据纷纷向好，经济边际改善。多个维度的数据均表明产业结构优化转型已见成效，政策改革的效果体现为经济数据上出现明显的边际改善。近期，去产能在进度上明显加快。截止9月底，钢铁、煤炭两个行业退出产能均已完成全年目标任务量80%以上。在需求没有显著下滑的前提下，产能的退出、供给端的收缩都取得了较大的成效。促投资打出政策组合拳，PPP政策从"框架"走向"落实"，随着四季度万亿PPP项目加速落地，基建投资批复也在进一步提速。可见，去产能、去库存、去杠杆稳步推进，企业效益维持稳定增长，供给侧改革效果突出，经济将稳步前进。