投资要点
        事件：公司公告，收购英迈的交易已经通过美国外资投资委员会审查。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        根据公司公告，公司收购英迈的交易已经完成了大部分审批程序，此次通过了美国外资投资委员会的审查后，审批程序主要还剩一项，“国内的境内机构境外直接投资项下的外汇登记手续”，预计交易年内能够完成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        预计收购完成后，海航集团将利用其国内的资源和管理经验，帮助英迈开拓新的增长点。综合考虑英迈和海航的情况，我们认为未来可能有以下看点：
        1、  英迈1997  年就进入了中国市场，但主要市场集中在欧美，本土化经验相对不足。英迈可以利用海航集团国内的资源和经验，拓展中国市场；同时英迈丰富的海外运营经验、庞大的经销商资源、成熟的全球供应链体系，可以帮助中国的IT  企业“走出去”，实现双赢。
        2、  英迈是主云服务提供商，整合了来自于约2,000  个厂商的近5,000  项云服务功能，将云服务市场推广至世界范围内17  个国家，涵盖了大部分服务领域。出于安全方面考虑，英迈的云服务至今未能进入中国市场。未来天海投资有可能将英迈先进的云服务带入中国市场。
        3、  英迈全球领先的IT  供应链管理公司，但过去并没有重点发展供应链金融业务。中国的中小企业往往面临融资难的问题，供应链金融业务在国内发展前景良好，空间巨大，海航集团拥有金融全牌照，能够帮助英迈在国内发展供应链金融业务。
        根据收购方案，天海投资60  亿美元收购英迈，其中有2.31  亿美元是股权激励计划部分的补偿对价。对英迈的管理层的股权激励，将有助于英迈原有业务实现较好的增长。
        估值与评级。假设英迈16-18  年实现净利润3.6、4.5  亿美元，按6.8  的汇率，考虑到收购的财务费用和少数股东权益，对应天海投资17、18  年11.3、15.5  亿元。此外，预计天海投资拥有的中合担保股权每年可贡献1.2  亿元净利润。若年内完成收购，预计天海投资17-18  年EPS  为0.43、0.58  元，对应17-18  年PE  为21.6、16  倍，维持“增持”评级。公司估值便宜，未来前景广阔，建议投资者战略性布局。
        风险提示。收购进程低于预期、IT  需求大幅下滑、中国业务开展低于预期