事件：
        近日媒体报道加多宝管理层或出现动荡，并引用“董事长跑路、CEO  离职、工厂停产、公司裁员”等字样，继年初以来多家媒体已数次报道类似新闻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】加多宝公司回应称裁员问题属应对市场环境的组织架构优化，停工及资金链紧张予以否认。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受该事件催化影响，11  月1  日白云山大涨8.82%。
        核心观点
        王老吉市占率逐渐提升，未来盈利能力提升空间较大。加多宝自年初控制空中广告费用投放，加之金罐辨识度不及红罐，在品牌认知推广方面逐渐处于劣势。Q1  王老吉凭借节庆市场红罐优势获得收入30%+的高速增长，上半年凉茶整体市场放缓至-5%，而红罐王老吉（大健康）维持7.62%的增长，且净利率达到6.49%，我们认为王老吉市场份额正在逐渐提升，预计盈利能力也将呈现全年同比上升趋势，随加多宝资金实力及空中推广减弱，王老吉市占率仍有上行空间，未来净利率有望回升至10%以上。
        定增募集资金到位，费用提升空间足。目前公司定增募集资金已到位，现金流充裕将为公司提供充足的资金支持，存在费用提升空间。而加多宝在去年由于换罐导致更换生产线及推广费用较高等缘故，叠加可能的官司赔款，资金流健康状况公司要优于竞品。
        总厂改造基本完成，大南药板块有望明年止跌回升。今年由于招标政策改革、医保控费力度进一步增强，医药行业增速放缓，并且制药总厂改造慢于预期产能跟进不力致上半年增速下滑，而Q3  制药总厂改造基本完毕，大南药板块企稳致整体利润增速提升。17  年厂房搬迁及改造对大南药业绩负面影响有望消除，大南药板块明年有望止跌回升。
        财务预测与投资建议
        公司股本增加后我们预测公司2016-2018  年每股收益分别为0.90、1.02、1.08  元，我们采取分部估值，大健康板块EPS0.35，PE28  倍；大医药（大南药+大商业）板块EPS0.55，PE31  倍，对应目标价26.85  元，维持买入评级。
        风险提示：食品药品安全风险、凉茶行业下滑风险、行业竞争加剧风险