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出版传媒研究报告:东方证券-出版传媒-601999-调研快报:文化体制改革的最大受益者-090618

股票名称: 出版传媒 股票代码: 601999分享时间:2009-06-18 14:46:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张小嘎
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 621 KB 分享者: act****ex 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  作为出版传媒领域的第一个  IPO  公司,公司具备资金、体制、政策支持等先发优势,适逢出版领域大改革的时期,管理部门希望公司能以战略投资者的身份参与出版及其他文化领域的改革,由此将会带来公司的一系列的短期或者长期投资机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  公司名称更改为北方联合出版并非意味着公司一定整合东北的出版资源,主要意图还是使公司摆脱地域限制,能够在更高层次开展对外合作,公司外延发展的战略眼光并不限于东北,更多在于全国范围内的文化资源。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  公司现有业务最大的亮点来自募投项目之一的万卷出版公司。08  年6  月开始,陆续成立的万榕、智品、万邦等出版发行机构,至去年底共计贡献600  多万,万卷成为当前利润增长的主要亮点。
􀁺  教材教辅仅占公司利润的  5  成,在全国出版领域是较低的水平,这主要在于公司上市前的改革较为彻底。08  年,辽宁省实行春、秋两季农村义务教育阶段中小学教材由政府统一采购,出版传媒是辽宁地区主要的教材生产商和供货商,在教材政府采购中取得了绝对份额,并采取扩大市场份额的策略维持该业务利润稳定。总体预计教材业务09  年利润规模仍可保持稳定,至于教材循环利用等冲击,短期尚不会出现。
􀁺  纸张价格的下跌给公司带来直接利好,表现在毛利率获得提高,但整体上,公司费用水平的增幅压制了利润释放,因此,虽然有万卷的高增长,整体业绩依然会是平稳释放。

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