市场众望所归的拉尼娜效应并未显现其应有的威力，而巴西大豆较快的播种速度也预示了今年收割进程也有所提前，美豆收割接近完成，市场供应压力渐增，部分美湾报价基差也有所松动，美豆指数在十月中下旬走出反弹走势，引起了市场的遐想，但无奈偏弱的拉尼娜效应，难引起南美出现大面积的干旱情况，国内粕类整体库存也处于回升的阶段，粕类价格便一落千丈，菜粕近月合约甚至触及跌停，也是由于需求偏弱导致的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一、美豆丰产终定调，供应上市压力大
        丰产的美豆供应上市将对价格产生冲击，10  月供需报告的数据显示，美国大豆今年单产预估为每英亩51.4  蒲式耳，上月预测亩产为50.6  蒲，9  月的供需报告预测值已比与今年生长情况相似的2014  年10  月报告高出3.5  蒲，按往年情况推算，预计今年美豆平均亩产最终会达52  蒲以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新作期末库存也大幅上调，美国2016/17  年度大豆年末库存预估为3.95亿蒲式耳，9  月预估为3.65  亿蒲式耳。但需要注意的是，过去六年有五年、过去十年有八年10  月报告亩产低于平均预测。又接近新的报告公布前期，市场通常预计将给本年度美豆定产，对价格也是预期利空。前期国内饲料商已经调整了配方中菜粕比例，短期菜粕需求弱于豆粕，从整体基本面情况来看，粕类价格压力始终偏大。
        二、进口原料或再增量，压榨利润改善供应充足
        在油脂大幅拉升后，国内油厂的压榨利润丰厚，未来两三个月大豆及菜籽到港量都将大增，其中预估11  月份大豆到港量740  万吨，12  月份或达到850  万吨，船期预报11  月份进口菜籽到港量也将放大到34  万吨，12  至明年1  月份进口菜籽到港总量或进一步放大至近90  万吨。截至10  月21  日,主流油厂豆粕库存总量为57.7  万吨,环比上周的51.81  万吨增长11.38%。国内油厂豆粕库存经历连续10  周下降后第二周出现回升，今年猪周期导致的养殖户补栏现象不明显，饲料消费需求未大幅增加。10  月份作为传统进口淡季月份，短期的原料库存下降或将告一段落，届时良好的压榨利润促进油厂加快生产步伐，对于秋冬季冷清的水产养殖业而言，菜粕库存将逐步上升，价格难以维持强势。
        三、油脂涨价预期强烈，粕类价格易承压
        临储菜油库存已经较峰值去掉了三分之一，也就是说临储菜油相对带来的一系列压力已经大为缓解。在目前国内外油脂油料普遍快速飙涨下，菜油性价比优势已经非常突出，消费端大概率会发生替代效应，且受棕榈油库存偏低影响，整体的油脂价格居高不下。油脂与粕类的“跷跷板效应”在两消费终端均达到供求平衡时，将异常明显，棕榈油库存偏低与秋冬油脂消费旺季时，贸易商更倾向于“挺油卖粕”的销售思路，粕类易承压直至水产养殖重启。
        综合目前基本面情况，四季度市场格局大概率仍维持油强粕弱，直至粕类消费预期好转或油脂库存居高不下，市场当前炒作的逻辑基本都不成立，美国农业部的11  月月度供需报告或给多头带来更重的压力，但南美方面仍需保持关注巴西的降雨情况，拉尼娜效应偏弱，但对巴西中北部种植区依然带来了干旱，11  月中旬将逐步进入关键种植期。操作建议方面，建议保持观望，不要轻易入场追涨杀跌。