????????近日国务院印发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（国发2016[54??号]文，以下简称54??号文）及其附件《关于市场化债权转股权的指导意见》(以下简称《意见》)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】54??号文提出了降低企业杠杆率的总体思路、原则、路径，提出要在“市场化、法治化”的大框架下推进债转股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）“去杠杆”是供给侧结构性改革的五大任务之一，54??号文及债转股政策的出台是推动企业有序去杠杆的顶层设计，对于减轻企业债务负担、提高企业再融资能力、改进金融供给效率意义重大，对商业银行的经营发展也将产生长期重要影响。未来，需要加快配套制度建设，为债转股的顺利推进创造条件。
????????全面辨证看待“债转股”重启对商业银行的影响??全面辨证看待“债转股”重启对商业银行的影响??全面辨证看待“债转股”重启对商业银行的影响??全面辨证看待“债转股”重启对商业银行的影响??全面辨证看待“债转股”重启对商业银行的影响??全面辨证看待“债转股”重启对商业银行的影响??全面辨证看待“债转股”重启对商业银行的影响??全面辨证看待“债转股”重启对商业银行的影响??全面辨证看待“债转股”重启对商业银行的影响??全面辨证看待“债转股”重启对商业银行的影响
????????近日国务院印发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（国发2016[54号]文，以下简称54号文）及其附件《关于市场化债权转股权的指导意见》(以下简称《意见》)。54号文提出了降低企业杠杆率的总体思路、原则、路径，提出要在“市场化、法治化”的大框架下推进债转股。
????????“去杠杆”是供给侧结构性改革的五大任务之一，54号文及债转股政策的出台是推动企业有序去杠杆的顶层设计，对于减轻企业债务负担、提高企业再融资能力、改进金融供给效率意义重大，对商业银行的经营发展也将产生长期重要影响。未来，需要加快配套制度建设，为债转股的顺利推进创造条件。
????????一、政策的主要亮点??一、政策的主要亮点??一、政策的主要亮点??一、政策的主要亮点
????????第一，提出了企业去杠杆的顶层思路。54号文明确了降杠杆的总体思路、原则、路径和政策环境与配套措施。其中，更明确提出企业降杠杆的七大途径（表1），即积极推进企业兼并重组；完善现代企业制度强化自我约束，形成降低企业杠杆率的长效机制；多措并举盘活企业资产；多方优化企业债务结构；有序开展市场化银行债权转股权；依法依规实施企业破产；积极发展股权融资，形成合理的融资结构。笔者认为，当前的降杠杆政策有以下特点：一是将企业去杠杆和国有企业改革相结合。企业去杠杆不是简单的一去了之，而是重在对企业的产权结构、治理结构等进行根本改革，以增强企业持续发展能力。当前政策强调了加快民营资本开放和引入社会资本的重要性。二是既注重市场出清，也关注强化企业债务约束。54号文提出要加快依法依规实施企业破产，同时也提出强化国有企业降杠杆的考核机制，建立债转股过程中各方失信行为联合惩戒机制等。三是蕴金融改革于企业去杠杆进程中。54号文既有防范债务风险过快暴露的现实安排（例如实施债转股、提高存量资产周转速度等），也有降低实体经济企业成本、化解过剩产能等工作安排，还有加快直接融资市场发展等金融改革安排。
????????