宏观专题:混改提速,三线推进
政策频频出台,混改提速在即。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年以来,中央对国企改革的强调明显升温,而其中最为值得关注的是混合所有制改革:8 月国资委发布员工持股试点意见;9 月底发改委召开的国企混改试点专题会,剑指七大垄断行业;10 月李克强总理提出要出台深化东北地区国企改革专项工作方案,支持混改试点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
央企混改:自上而下推进,聚焦垄断行业。垄断行业国有企业的混合所有制改革,必须自上而下推进,既为混改从“防止国有资产流失”约束中解放出来,也迫使垄断国企下决心进行改革。根据发改委在混改试点专题会上定调,电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七大垄断行业将成为央企混改的重心。而在会上被重点提及的东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企业也成为市场关注的焦点。
地方国企:自下而上倒逼,聚焦传统工业。产能过剩行业类地方国企的混合所有制改革,需自下而上倒逼推进,聚焦传统工业。既为国有企业创造了吸纳民营资本、提升经营绩效的契机,也缓解了地方政府资金紧张的局面。10月底,沈阳产权交易所发布公告,辽宁集中出让9 户省属国有企业股权,涉及总资产近6700 亿元。在缓解地方经济压力的同时也引入非公资本。
开展员工持股试点,成熟一户开展一户。8 月国资委发布《意见》,宣布国有控股混合所有制企业员工持股首批试点于今年年内启动,成熟一户开展一户,2018 年年底进行阶段性总结,视情况适时扩大试点。
一周扫描:
海外经济:美三季度GDP 新高,海外债市遭抛售。美3 季度GDP 增速2.9%,主要得益于消费和出口。强劲的增长为美联储12 月加息铺平道路,目前美国12 月加息概率已升至74%。上周全球债市被加速抛售,10 年期美国、英国、德国国债收益率分别上行9bp、8bp 和15bp。德法10 月制造业PMI 创新高,欧央行逐步退出QE 预期增强。
国内经济:工业稳定,地产下滑。由于地产调控全面加码,10 月地产销量增速逐旬下滑,下旬主要26 城地产销量增速-21%增速创15 年2 月以来新低。
但10 月前三周乘联会乘用车批发销量增速27%,预示10 月厂家销量或高位企稳。10 月上旬粗钢产量增速大降至1.6%,而10 月发电耗煤增速创13 年11 月以来新高至12%,工业增速有升有降,整体保持稳定。
国内物价:通胀短期上行。上周菜价、猪价均小幅回落,食品价格再度下跌。
预测10 月CPI 食品价格环比下跌0.8%,但由于非食品价格上升,10 月CPI将小幅回升至2%。上周油价上调,煤价、钢价继续上涨,预测10 月PPI环涨0.3%,同比涨幅有望回升至0.8%。预测4 季度CPI 或升至2.1%,通胀短期上行或令4 季度货币政策承压。
流动性:货币利率继续飙升。上周R007 升至2.93%,R001 升至2.43%,均创1 年半以来新高。上周央行逆回购净投放6150 亿,央票到期投放59 亿,MLF 净回笼1660 亿,国库现金投放800 亿,整周净投放资金5349 亿。上周美指回落,但人民币兑美元中间价贬至6.786 新低。美国加息和美元升值导致人民币汇率贬值、资金持续流出。而在3 季度经济企稳以后,央行在通胀反弹、地产泡沫等压力下无意降准,而是持续通过公开市场投放资金,而且从8 月下旬起先后重启14 天和28 天逆回购,投放期限不断拉长,导致资金成本不断抬升。这也就意味着如果未来依然不降准而只有逆回购和MLF,那么年末的资金面或持续偏紧。
国内政策:抑制泡沫,防范风险。上周政治局会议指出,要有效实施积极的财政政策,保证财政合理支出,加大对特困地区和困难省份支持力度。要坚持稳健的货币政策,在保持流动性合理充裕的同时,注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。