11月份美联储货币政策会议将于美国东部时间11月1日至2日举行，届时美联储将公布其利率决议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们维持之前的观点，即在11月8日美国总统大选之前，美联储不会加息；但美联储有可能会在11月份会议声明中释放信号，为12月加息做准备。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        正如我们之前提到的，对于11月的会议来说，即将举行的美国总统选举是降低美联储加息概率的最主要因素。此次美国总统大选可以算是美国历史上最受瞩目的大选之一。而美联储11月的会议将在大选前6天举行。如果贸然加息，将很有可能在选举前导致不必要的市场波动，并被解释为出于政治动机。此外，尽管美联储最为关注的通货膨胀指标最近出现了上升的迹象，但仍低于2％的目标，因此，美联储没有立即采取行动的压力。美联储“不着急”的态度在近期主要联储官员的讲话中也能得到体现。例如，在10月14日的讲话中，联储主席Yellen就表示出对维持低利率的认同，她认为现行的低利率是保障经济复苏恢复元气的重要因素，并可以扭转一些由经济衰退引发的持续性影响，比如疲弱的商业投资和较低的劳动参与率。另外，纽约联储主席William  Dudley也表示，延迟加息到下一次会议并不会对经济增长的轨迹产生巨大的影响。另外，市场预期也显示11月份不会加息,目前联邦基金期货市场价格显示11月份加息概率仅为8.3%。然而，此前在9月份的会议上就已经有3名成员不赞成维持现有利率而要求9月份加息，如果11月份再次推迟加息，则美联储内部分歧或将增大。而美联储也可能由于近期通货膨胀的回升而表现出更加鹰派的态度，为12月加息做准备。
        我们认为，除非经济数据出现大幅恶化，美联储大概率将不会再次推迟12月份加息。总体来看，自9月议息会议以来，美国经济数据持续改善。在8月份陷入收缩区间后，美国9月份ISM制造业PMI指数超预期回升。而我们预计，本周将公布的10月份PMI数据仍将保持温和扩张的态势。另外，近4个月以来，新增非农就业数据均保持在15万人以上，说明劳动力市场稳定且强劲，足以支持美联储加息。而只要本周即将公布的10月份数据和之后的11月份数据能够保持稳定或进一步走强（即保持或超过15万人），则都将使12月加息的概率进一步上升。但如果数据出现大幅下跌（即小于10万人），则将增加12月加息的不确定性。此外，消费支出数据也预计将保持稳定增长；而商业投资，虽然仍略显疲弱，但也在第二和第三季度有所回升。而最为美联储关注的核心PCE通胀和通胀预期近期也有所上升，我们预计，得益于原油价格的回升，通胀水平未来仍将稳步提高。
        那么如果12月加息，美联储是否会在11月份会议声明中明确发出12月份加息的信号呢？我们认为这次看到明显信号的可能性有所降低。的确，此前美联储大多会在正式加息前一次的会议声明中给出较明确的加息前瞻指引。例如，2015年10月的会议声明（2015年12月加息）和2004年5月的会议声明（加息周期从2004年6月开始）都有明显的措辞改动，暗示下一次会议加息。但我们认为，这一次美联储的信号可能不会（或不需要）非常明显。首先，美联储不需要校调市场预期；市场目前已经对12月份加息做好了充分的准备（期货价格显示的概率高达74%），而在去年的同一时间，市场预期2015年12月加息的概率仍低于40%。除此之外，美联储在9月份的会议声明中已经做了一些措辞修改，增加了一句“The  Committee  judges  that  the  case  for  an  increase  in  the  federalfunds  rate  has  strengthened（委员会认为加息的可能性已经增强）...”
        综上所述，在我们看来，只要美国经济继续按照我们预期保持稳定或有所改善，则12月加息就是大概率事件。而美联储或多或少会在11月份的会议上对于12月加息给出一些暗示，值得市场关注