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农业研究报告:长城证券-农业09年下半年投资策略:消费转暖,行业出现分化-090618

行业名称: 农业 股票代码: 分享时间:2009-06-18 11:45:36
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王萍
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 522 KB 分享者: zhu****ue 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  从上半年情况来看,市场对政策题材已经失去热情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】究其原因,我们认为有二:首先,国家为了促使经济走出低谷,09  年以来各行业政策出台密集,使得涉农政策不再是市场“政策追捧者”的唯一选择。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其次,前期持续跑赢大盘使得农业板块的估值水平远远高于其他行业,如此之高的估值水平是无法通过可预期未来的业绩增长来消化的,因此市场有补跌的需要。
􀂾  下半年农业板块如果想有所表现,农产品价格上涨是最好的推手。由于国内农产品价格牵涉到政府行为,情况比较复杂:如果通胀抬头,受益于消费转暖且价格管制较为宽松的农产品上涨的空间将很大,如大豆、糖、棉花、番茄酱、水产品(海参、竹荚鱼和金枪鱼);而对于粮食,由于连续五年实现增产,政府手中持有大量储备,且为了保障国家粮食安全,不排除行政干预,我们认为价格走势很难有大的表现。
􀂾  建议关注制糖业、番茄加工业、海水养殖业和大洋性捕捞业。对于种植业和种子加工业,我们认为只有在高通胀发生时,由于市场认为其他农产品价格暴涨必然削弱农民种植粮食的意愿,粮食价格暴涨预期增强的情况下,投资机会才会出现。总体来说,虽然个别子行业可能有所表现,但整体跑赢大盘的可能性不大,因此维持行业“中性”投资评级。

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