要点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】伟明环保今日披露2016  年第三季度报告，2016Q1-3  公司营收5.13  亿元，同比上升0.90%，归属净利润2.57  亿元，同比上升14.18%，毛利率65.00%，下降3.78  个百分点，EPS0.38  元，同比上升8.57%；单季度来看，2016Q3  实现营业收入1.72  亿，同比上升7.14%，归属母公司股东净利润0.90  亿元，同比上升23.67%，环比上升8.29%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        收入情况。公司2016  前三季度营收5.13  亿元，同比上升0.90%。单季度看，1-3季度收入分别为1.65  亿元、1.76  亿元、1.72  亿元，同比增长1.09%、-4.69%、7.14%，第三季度营收比2015  年同期显著上升。
        盈利情况：综合毛利率同比下降3.78  个百分点。2016Q1-3  公司综合毛利率为65.00%，同比下降3.78  个百分点。分季度毛利率分别为66.41%、65.42%、63.20%，同比分别减少了2.91  个百分点、1.88  个百分点和6.74  个百分点。
        费用情况：销售/管理费用率微升，财务费用率降低。2016  前三季度，公司销售费用465  万元，同比上升32.86%，销售费用率0.91%，增长0.23  个百分点；管理费用4820  万元，同比微升4.10%，管理费用率9.40%，与上期基本持平；财务费用3863  万元，同比降低43.66%，财务费用率7.53%，减少5.96  个百分点。
        财务费用的下降主要由未确认融资费用减少及利息减少所致。
        其他收益：营业外收支贡献占利润23.47%，所得税率微升至14.84%，投资收益同比持平。2016  前三季度，公司实现营业外收支7077  万元，占利润总额比例为23.47%，主要由垃圾处臵费增值税优惠政策导致本期增值税退税增加所致。所得税税率14.84%，增加4.42  个百分点，主要由子公司所得税优惠到期所致。公司在2016  年未录得投资收益，同比持平。
        看点：在手BOT  订单充足，定位固废焚烧处臵纵深一体化。在手订单充足：截至2016  年6  月30  日，公司生活垃圾焚烧处理运营项目12  个，其中BOT  运营项目11  个，运营服务项目1  个。固废焚烧处臵纵深一体化：公司未来将以焚烧法固废处臵为基础开展外延式扩张，进一步加大BOT  项目拓展力度，并向装备、技术及服务输出和建设业务延伸，同时丰富固废处理业务服务线。
        盈利预测：盈利预测与估值。预计公司2016-2017  年EPS  分别为0.57  元/股、0.64  元/股，考虑到公司有可能涉足工业危废领域带来更高估值溢价，参考同行可比估值，给予16  年50  倍动态PE，对应目标价28.50  元，增持评级。
        风险提示：公司跨区域拓展存在不确定性，项目进度不及预期。