􀂄  发行情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期国债为182天贴现国债，跨市场发行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）计划发行总量150亿元，全部为竞争性招标，无追加。本期国债采用多种价格“美国式”招标方式发行，招标标的为价格。
􀂄  市场环境。09年第一季度GDP同比增长6.1%，较08年第四季度下滑0.7%，基本符合市场预期；5月末M2同比增长25.74%，M1同比增长18.69%；5月份新增人民币贷款6645亿元，同比多增3460亿元；5月份外贸顺差从4月份的131.35亿美元小幅上调至133.89亿美元；5月份CPI同比下降1.4%，较4月份上升0.1%；5月份PPI同比下降7.2%，较4月份下降0.6%；1-5月份城镇固定资产投资累计同比增长32.9%，较1-4月份增速上升2.4%。近日银行间回购利率波动不大，目前银行间7天回购利率在0.95%左右，市场资金面保持宽松。近日央票市场利率小幅下调，6个月央票市场收益率在1.04%左右。近日短期国债收益率小幅上调，目前6个月左右国债市场收益率在0.88%左右。商业银行将是本期债券的主要需求者，短债基金和货币市场基金也将有所需求。
􀂄  定价分析。根据银行间市场交易情况，6个月国债的市场收益率约为0.88%。根据CIR模型，当前6个月国债的理论收益率为0.89%。综合考虑宽松的资金面和市场需求情况，我们认为本期债券中标利率将在理论收益率水平附近。最高中标利率与加权平均中标利率的差值在5bp左右。