公司公告自11  月3  日起，股票撤销退市风险警示，简称变更为恒力股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        摘帽进度慢于预期，但也在情理之中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6  月，重组过程中的资产过户，增发及配套融资等实质性步骤完成，随后启动收购康辉石化75%股权。其后由于交易所的审慎管理，摘帽慢于预期。
        核心主业表现稳定，FDY  产品溢价能力突出。前三季度，公司归母净利6.67亿元，扣除康辉石化的业务盈利约为7.74  亿元，单季盈利超过3  亿元，与二季度基本持平，符合我们预期。在化纤行业传统淡季和G20  峰会影响下，取得此成绩实属不易，盈利关键在于公司产品结构以FDY  为主。一则在三大涤纶长丝产品的行业格局中，FDY  扩产节奏最慢，盈利水平以及可持续性明显优于其他两条技术路线。二则公司产品科技含量高，主打20D-100D  细旦产品，其中50D  以下产品占25%，7D  等超细旦产品为独家生产，溢价能力突出才是核心看点。
        康辉石化业绩承压，改进空间大。康辉75%股权收购已完成，9  月起并表。
        1-9  月公司少数股东损益-2683  万，倒推得康辉1-9  月亏损约1.07  亿，主要原因在于今年是市场元年，市场份额的意义大过吨净利。BOPET  竞争白热化，但康辉为熔体直纺，成本优势明显，且在超薄膜等高端领域有独家技术，待高端产品逐步放量，盈利可看高一线。PBT  则借力国际大厂突破下游应用瓶颈，虽议价能力有限，但是利用成熟渠道，维持良好的现金流不成问题。
        关联资产注入进展可能慢于预期。公司已明确承诺待PTA  业务盈利转正后择机注入。公司的装置技术先进，规模效益明显，但是地处东北，运距较远。
        短期的PTA  行业格局可能会出现反复，一方面翔鹭石化、远东石化存在复产可能；一方面，行业龙头逸盛可能倾向于控制价差，促进落后产能退出，但是也要看到维持出清对恒力这样的巨头是有利的。作为国内PTA  龙头，控价差、促出清可能是未来1-2  年内的主要策略。
        维持“强烈推荐-A”评级。预计16-18  年公司净利9.7  亿、11.4  亿和13.3  亿，EPS  分别为0.34、0.40  和0.47  元。
        风险提示：国际油价大幅波动，新产品推广和后续资产注入进程不及预期。