亮点：不良生成率环比下降，中收增速较快；不足：净手续费收入同比降低
        投资要点
        净利润增速比上半年略降，息差缩窄负向影响扩大，拨备负向影响降低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季净利润同比增长9.5%，增速较上半年略降（12%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）拆分来看，在维持规模扩张与上半年增速接近的同时，息差同比降幅增大，资产减值损失同比增长21%，增速较上半年降低9.5个百分点。
        手续费收入增长带动营业收入增长。净利息收入分析，环比与2季度接近，同比降低。
        环比分析：3季度净利息收入环比降低2.1%，与2季度环比增速接近（1.8%），生息资产规模增速与息差降幅都与2季度较为一致。生息资产环比增长3.6%，其中贷款增长5%，同业资产增长26%，同业资产增速环比增加，主要是存拆放同业环比增加（28.7%  vs  -6.2%），买入返售3季度进一步压缩（-88.27%  vs  -68%），债券投资增长1.4%，与2季度增速接近，其中交易类增速降低（7.1%  vs  42.3%），可供出售类金融资产的增速提升（40%  vs  -5.2%）。
        同比分析：前三季净利息收入同比降低0.82%，低于上半年4%的增速，主要是受息差降幅增大的影响，累积年化净息差同比降低42bps，上半年则降低34bps，生息资产规模增速与上半年接近（15.5%  vs  17%），贷款规模增速高于上半年（17.5%  vs  12.6%），同业资产同比降幅较上半年扩大（-27%  vs  -7.5%），债券投资同比增速略低于上半年（31.4%  vs  33.7%），负债端活期存款同比增速降低（31%  vs  44%），定期存款降幅略低于上半年（-15%  vs  -19%），资产端结构调整与上半年接近，息差降低除与贷款重定价有关外，或与负债端活期存款增速降低有关。
        中收增速强劲。前三季净手续费收入同比增长46.7%，略低于上半年51.7%的增速，单季净手续费同比增长35.6%，增速稳定（2季度增速37.5%），手续费占营收比重同比增加6.2个百分点至25.8%。
        不良生成率大幅降低，关注类环比增幅明显。3季度末不良率1.72%，环比增加7bps，不良生成率1.68%，环比降低85bps，关注类贷款占比4.24%，环比提升96bps，拨备覆盖率200%，环比降低8.16个百分点，拨贷比3.45%，环比提升2bps，未来拨备计提压力不大。
        资本充足率环比提升。3季度末一级资本充足率8.81%，一级资本充足率9.63%，资本充足率12.24%，分别环比提升38bps，34bps，28bps。
        大股东变化。中国证券金融股份有限公司0.22亿股，持股比例降低  0.1%至  2.67%。
        投资建议：现价对应16年P/E  6.25，P/B  1.07  。浦发收入保持较快增速，基本面稳健，对估值有所支撑，维持“增持”评级。预测2016/17年净利润增速11.4%/11.7%,  EPS与BVPS分别为2.61/2.91与15.21/17.65。
        风险提示：经济下滑超预期。