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周黑鸭研究报告:光大证券-周黑鸭-1458.HK-内地大型卤制食品生产商及零售商-161101

股票名称: 周黑鸭 股票代码: 1458.HK分享时间:2016-11-02 14:23:05
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 詹帝
研报出处: 光大证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 158 KB 分享者: 大****鼠 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        生产规模较大,销售模式业界领先。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司为内地大型休闲卤制品生产商及零售商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)周氏家族于2002  年在武汉开设首间门店。根据弗若斯特沙利文的资料显示,按收益、零售价值以及自营门店数目计,公司为中国领先的休闲卤制品品牌及零售商;截至最后实际可行日期,公司主要透过覆盖中国12  个省份及直辖市的40个城市的757  间自营门店以及成熟的网上管道,在中国推广及销售休闲卤制品。公司对传统路边摊零售模式进行了提升,成为品牌形象鲜明、购物空间卫生整洁的品牌连锁店,提供水平一贯的产品及服务,促成了休闲卤制品行业转型。公司亦是首家由销售未包装产品,完全转变为销售气调包装产品的卤制品公司。
        公司品牌认知度高。公司采取多项量身订制及具创意的营销活动,如在国际电影大片放置产品、赞助高速子弹火车营销品牌及产品及于轻轨铁路展示广告,并运用各种互动媒体形式,包括网上营销及户外广告,有效增进品牌的认受性。公司锐意将品牌打造成为年轻、有活力兼具文化底蕴生活品味的形象,使其产品受欢迎、卫生及方便食用的特征深入人心。
        食品零售行业未来增长潜力依然巨大。公司所处的食品零售行业增长势头强劲。根据弗若斯特沙利文的资料显示,中国休闲卤制品行业的零售价值由2010  年的人民币232  亿元增至2015  年的人民币521  亿元,期内复合年增长率为17.6%,预计到2020  年将增至人民币1,235  亿元,未来五年复合年增长率将为18.8%。
        按收益计,公司是中国第二大的休闲卤制品公司,其收益占中国休闲卤制品公司所产生总收益的约6.8%;按零售价值计,周黑鸭亦是中国第二大休闲卤制品公司,其零售价值占中国休闲卤制品公司零售总值的约5.5%。
        建议认购。公司所处的食品零售业为刚需行业,未来发展潜力依然巨大;公司在业内品牌形象优秀,同时市场份额较大;公司在线电商以及线下实体零售店的混合销售模式在业内具备领先地位,为其创造了丰厚收益及利润回报,其逾757  间并不断扩大的零售店数量将为未来财务增长做出保障。估值方面,公司2015年市盈率为21.4-28.7  倍;截至最后实际可行日期,市净率为4.17-4.48  倍,与同业相比估值较低。建议认购。
        

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