要点
        货币政策已达瓶颈，财政政策成为政府手中为数不多的可选项。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】财政扩张在拉动总需求等方面具有一定作用：1）财政扩张促进公共投资。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        财政刺激可以促进公共投资拉动总需求，而公共投资具有正外部性，通过乘数效应拉动经济增长；2）减税可能有助于刺激私人部门投资，并促进去杠杆。如财政扩张能带来经济增长提速，将有助于私人部门降低杠杆率，从而降低系统性风险。
        当前全球“高债务+低赤字”，赤字率较低拖累增长率，而增长率<赤字率，债务仍会升高。近年财政赤字率处于历史较低位置，当前政府债务与GDP  之比仍处高位。经济增长放缓，使得政府债务与GDP  之比的分母——GDP  的增长慢于政府债务增长（即赤字率>经济增长率），因而赤字率不扩张甚至减小的情况下，政府债务率也会出现上升。
        低利率环境下，政府付息支出大幅下降，主要经济体债务率距离违约门槛还很远。低利率下，政府债务率的上限提高。这是因为：1）政府通过债务滚动借新还旧来实现只偿还少量本金甚至不偿还本金，在这种情况下就可以通过只偿还债务利息（及少量本金）来维持财政正常运行。2）当前的低利率使得国债发行成本也很低，诸如德国、日本等国甚至可以发行负利率国债，这意味着需要偿还的利息很低甚至无需偿息。在不同财政空间的估算方法下，主要经济体的财政政策距离财政空间都还很远，并不会对财政扩张形成约束。
        当前财政扩张的主要障碍：冗长的财政决策体制、对加税的疑虑、规避本币升值等潜在风险以及财政刺激的外溢效应。9  月G20  公报中谈到“在强调结构性改革发挥关键作用的同时，我们还强调财政战略对于促进实现共同增长目标同样重要”。G20  各国已认识到财政工具的必要性。但由于财政扩张具有较为可观的外溢效应，因而具有“先发劣势”，这可能需要各国间加强协调，共同采取行动。全球财政能否扩张的问题可能并不在各国内部，而在于各国之间何时能从当前的“以邻为壑”状态重新回到合作的正轨之上。