PMI持续扩张，结构性问题促使财政政策趋于有效——10月PMI点评  
        2016年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，与上月相比大幅回暖，上升0.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】非制造业商务活动指数为54%，比上月小幅上升0.3个百分点，不仅连续8个月保持在53.0%以上景气区间，而且达到了今年以来的最高点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  财新PMI录得51.2，高出9月1.1个百分点，为2014年7月以来最高，显示制造业运行温和扩张。  2016年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，相比上月提升0.8%，继续高于临界点。  
        结构调整稳步推进，高技术制造业和装备制造业继续保持较快增长。高技术制造业和装备制造业PMI分别为53.7%和52.3%，比上月提高1.3和0.4个百分点，均为一年以来的新高。  分企业规模看，大型企业PMI为52.5%，比上月微落0.1个百分点，仍为今年第二高点，走势平稳；中、小型企业PMI分别为49.9%和48.3%，高于上月1.7和2.2个百分点，收缩幅度明显收窄。表明中小企业略微好转，但仍在临界点以下，复苏是否可持续仍有待观察。而供给侧改革所涉及的企业主要是大型企业，改革节奏平稳推进。  
        非制造业PMI为54.0%，比上月上升0.3个百分点，为今年以来的高点，表明非制造业保持扩张态势，增速继续加快。  
        分行业看，服务业商务活动指数为52.6%，比上月上升0.3个百分点，表明服务业继续呈现稳中有进的发展势头。  总结：10月PMI继续上升，叠加1-9月工业企业利润上升，供给侧改革对于制造业PMI的复苏有明显作用，因近期冻产协议的失败使得能源价格下滑，未来原材料价格或可进一步降低。高科技制造业增速仍然较快，表现较好的是医药制造业、汽车制造业、电气机械器材制造业、计算机通信及其他电子设备制造业。因十一长假运输业表现较好，随后可能回落，而房地产进行调控后或会高位回落。10月28日召开的政治局工作会议没有提到经济下行压力，说明中央对于经济运行情况感到满意，供给侧改革初显成效加强了中央对这一政策的信心。会议并提出了提出了结构问题，不同地区、产业、企业间的差异问题，说明中央意识到了宏观政策一刀切的弊端，以后可能会更多地因城施策，因地制宜。其中，财政政策特别提到“有效”两字，可见中央对于结构性的不平衡未来将会采取更加积极、精准的财政政策，确保财政投入能有效拉动经济发展并逐渐实现我国结构性转型。会议上重点讨论了绿色产业、扶贫、缓解财政赤字等问题，未来环保、扶贫、PPP将有较大发展前景。  
        （证券分析师：汪毅（执业资格证书编号：S1070512120003）;联系人：钱思韵（从业证书编号：S1070115070010））