投资要点  
        事件：2016年10月26日，公司发布三季报，前三季度实现营业收入5.72亿元，同比增长25.19%；实现归母净利润1.41亿元，同比增长29.81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主营业务保持高速增长，未来市场份额有望持续扩大：生长激素收入增长是公司业绩增长的主要动力，矮小症专科门诊+学术推广"的销售模式效果显著，预计生长激素全年仍可维持30%以上的高速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司聚乙二醇化重组人干扰素（长效干扰素）和聚乙二醇化重组人生长激素均已处于II期及后期研究，我们相信未来生长激素市场占有率将进一步增大。为了应对干扰素在慢性肝病市场收入增速趋缓的问题，公司大力推广干扰素外用剂型（滴眼液、栓剂、乳膏）业务，并获得较高增速，抵消了注射液干扰素方面增速的下滑。公司的长效干扰素聚乙二醇化重组人干扰素α2b已经在二期临床，未来也将积极抢占长效干扰素的市场份额。营销改革和招商市场管理制度助力中成药保持良好的增长势头，预计全年增长20%以上。另外，公司多个化药产品已经获得临床试验批件，正在准备临床试验，未来业绩值得期待。
        子公司实现并表，未来利润加速增长值得期待：苏豪逸明前三季度实现净利润1538.5万元，并表948.57万元，受厂区搬迁和GMP认证进度影响，相信未来净利润会加速增长；中德美联三季度当期实现净利润779.14万元，并表683.21万元，2016年承诺的2600万元净利润有望完成，中德美联与公安机关合作建立联合实验室的商业模式，未来业务可持续扩张，弹性显著。公司管理费用0.82亿，同比增长82%，主要系公司加大精准医疗项目研发支出，较去年同期增加1063万元；另外，公司财务费用、股权激励成本摊销也较去年同期增加了633.95万元，减少了当期净利润。    
        布局礼进生物"PD-1"和希元生物溶瘤病毒，精准医疗领域持续扩张：公司受让礼进生物公司已经开发成功的自主PD-1人源化抗体SSI-361及其生产细胞株，礼进生物的PD-1抗体新药研収技术处于国际领先水平，已完成工程细胞株构建和小试生产工艺研究；以3000万元对希元生物公司进行增资，取得希元公司20%股权，同时出资1000万元受让其持有的重组人肿瘤靶向基因-病毒株(ZD55-IL-24)及所有研究的技术资料及专利成果。公司通过持续外延并购推动精准医疗产业链扩张，拥有了CAR-T、PD-1、肿瘤靶向基因-病毒治疗技术，拥有最齐全的肿瘤精准治疗产品线，不断巩固精准医疗龙头。  
        盈利预测和投资建议：预计公司2016~2018年净利润分别为2.15亿、2.81亿和3.34亿，对应EPS分别为0.40、0.53和0.63，对应PE分别为66倍、50倍和42倍。公司生物制品业务保持稳定增长，苏豪逸明、中德美联并表带来明显的业绩弹性，国内精准医疗龙头，我们维持"增持"评级。
      风险提示：药品招标降价；新药研发风险；并购整合风险；商业减值风险等。