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国美电器研究报告:中投证券(香港)-国美电器-0493.HK-向多功能家庭整体方案解决商转型-161101

股票名称: 国美电器 股票代码: 0493.HK分享时间:2016-11-02 09:27:10
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘思远
研报出处: 中投证券(香港) 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 1,093 KB 分享者: mal****ix 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        国美电器成立于1987年,为国内领先的家用电器及消费电子产品连锁零售商,通过在该领域多年的深耕积累,公司已拥有1800多家实体门店,覆盖400个地市及1400个县区。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通过优异的供应链管控能力,公司近年毛利率持续保持在行业内较高水平,未来公司将以零售为核心,通过打造娱乐休闲、生活美食、家装设计、互联网电视、智能物流以及电子商务等六大生活场景,营造"互联网+"时代下的"全零售生态圈",并以六大板块为触角,打通与消费者之间的强链接。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  投资要点:  门店改造致净利润下滑。公司发布公告显示,三季度归属于母公司拥有者应占利润预期将同比减少70%至80%,净利润的大幅下降主要由于主力门店上半年的停业改造以及电商业务高速增长从而拉低整体毛利率所致。三季度公司实现线上线下交易总额同比预期增长超过20%,其中线上电商GMV增长预期超过100%。公司预计前三季度可实现销售收入同比增长约14%至15%,其中电商自营部分销售收入预计增长超75%,线下门店销售收入预计同比增长约8%至9%。同时因电商业务持续高速增长以及主力门店转型,公司预计综合毛利率将在约16%至16.5%的水平。  向家庭整体方案解决商转变。电器零售商主要面临两类客户,一是家电产品正常性的更新换代而进行的采购,该类客户占比65%-70%,与互联网电商存在直接竞争关系;第二类是换房或家庭整体装修所需配备新的家电而带来的客户需求,此类整体家装市场需求占比30%-35%,该类市场与互联网并无直接竞争,主要是与家庭整体解决方案提供商存有竞争关系,但该类提供商大多规模较小且分散,公司希望通过整合分散的家装市场,以空气净化系统,家庭用水处理系统,多功能厨房等为切入口,大力开拓第二类客户市场,利用强大的供应链和门店网络优势,形成线下体验区,从而从单一的家电产品零售商转型成为家庭整体方案解决商。在整体厨房方面,公司与德国商家合作,推广橱柜项目,从设计开始,到安装和其后的维修服务,提供整体厨房的解决方案。同时公司与家装公司进行合作,在国美门店厨电橱柜区设立家装设计室,通过小区及互联网宣传把客户引导至门店内,将整体家装方案打包为一个产品,由公司进行推广,从而牢牢锁住家装市场客户。通过打造家装、厨卫的一站式购物体验,公司将消费者聚集到国美门店中来,实现其后厨房及其他各部分的家电销售。同时考虑到在物流及营运效率方面的同步改善,公司预计明年整体门店销售收入可增长11%至4亿元。          

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