􀂾  公司是北京CBD区域的典型高端商业物业的长期经营者。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国贸中心地处北京CBD的核心地段，集办公、住宿、会议、展览、购物和娱乐等多功能于一体，是众多跨国公司和商社进驻北京的首选之地。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  虽然北京的商业物业类市场仍处在谷底，但政策和租金收益率数据预示市场将走出底部，市场伏有转机。北京市政府出台了一系列刺激经济发展和吸引企业注册和落户政策。包括北京市工商局颁布22条措施，朝阳区政府新出台了多项政策促进金融企业、高科技企业入驻，并设立专项补贴等基金，预计对稳定CBD区域的商业物业租金和物业价格将起到显著作用。
􀂾  国贸中心目前可供出租的是1期和2期，是集办公、住宿、会议、展览、购物和娱乐等多功能于一体的城市综合体。可出租面积总共约19万平米，其中，写字楼约10万平方米、商城2.9万平米、公寓5.1万平米、展览约1万平米。自开业以来，物业租金的持续上扬为公司业绩的稳定增长打下了坚实的基础。
􀂾  国贸三期A预计在2009年中期以后将陆续开业，并逐步进入正常运营。国贸三期分为A、B两个阶段。A阶段总建筑面积为29.7万平方米，开业后，公司的经营规模将得以成倍提升，新的盈利增长点也将日渐显现，国贸三期与现有的国贸一、二期组合，也将进一步提升国贸中心在全球世贸中心的地位。
􀂾  盈利预测：我们认为，受国贸三期刚投入运营的费用高企影响，2009年公司净利润将有所下降，但2010年公司将重新步入稳健增长的轨道。预计09、10、11年的EPS分别为0.24、0.40、0.59元/股。
􀂾  估值与投资建议：公司RNAV值为15元/股，目前的股价相对其有较大的折让，给予6个月目标价15元。  我们在上周一（6月8日）的周报中已经开始重点推荐中国国贸，本报告维持“买入—A”的投资评级。