10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%,中国非制造业商务活动指数为54%,均位于临界点之上,并且均比上月回升,表明中国制造业和非制造业都保持扩张态势,增速有所加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
制造业采购经理指数回升明显主要得益于政府稳定经济增长政策。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在出口下降、消费平稳增长、民间固定资产投资增速大幅度下降到低水平的情况下,政府加大固定资产投资力度、刺激房地泡沫继续膨胀成为稳定经济增长的关键举措。政府固定资产投资大幅度增长必然要增加对物资、材料和设备需求,房地泡沫继续膨胀必然要增加对钢精、水泥、平板玻璃和其他建筑材料的需求,两者又进一步增加对上游行业需求。这些能源和原材料行业多数是大型国有企业,中小型企业多数处于中下游,多数是民营企业。大中小型制造业企业得益于政府稳增长政策不同,景气程度不同。
2016 年5 月份以来,中小型制造业企业PMI 指数在荣枯临界点50%下持续多月下行,10 月份出现一定程度反弹,但是仍然低于50%,说明10 月份中小型制造业企业的景气情况有所改善,但是仍然处于收缩状态中。
政府固定资产投资大幅度增长和房地泡沫继续膨胀成为2016 年初以来中国经济稳定经济增长的两大支柱,这种暂时的经济稳定可持续性存忧。因为,政府固定资产投资受到政府财政赤字、经济高杠杆、房地产泡沫破灭风险等约束。
政府增加固定资产投资只能在一个阶段起逆经济周期调节的作用,如果长期下去必然导致政府财政赤字上升,政府债务不堪重负。2016 年9 月,中国连续12 个月财政赤字3.19 万亿元,已经超过了财政赤字2.18 万亿元的预算目标。在2016 年第四季度剩下的两个月内,财政稳增长空间预计不大,由于中国经济增长的内生动力不足,企业景气程度下行压力大。
受中国经济基本面因素、美联储加息预期因素等影响,人民币兑美元贬值,中国外汇储备持续较大幅度下降。在这种环境下,央行货币政策很难宽松,预计继续维持稳健货币政策。中央政治局10 月底召开会议,要求注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险,两者都要求货币政策不能宽松。因此,在2016 年第四季度剩下的两个月内,货币稳增长空间也不大,企业景气程度下行压力大。
由于中国经济增长的内生动力不足,企业景气程度下行压力大,10 月份中国制造业采购经理指数(PMI)反弹很可能是暂时的。