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研究报告:兴业证券-PPP大数据追踪第三期:PPP增长中的节奏变化-161101

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-11-02 09:11:17
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王涵,贾潇君,王轶君
研报出处: 兴业证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 899 KB 分享者: k45****97 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        要点
        我们从4  月份开始高频追踪财政部项目库中的上万个PPP  项目,通过分析最近出炉的9  月PPP  大数据变化我们发现:
        三季度PPP  入库规模虽快,但主要由7  月贡献,8、9  月增速大幅放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从近日财政部PPP  项目更新的9  月数据来看,PPP  项目入库速度仍保持了较快增长,从2015  年年底的8.1  万亿,到今年一季度的8.8  万亿、二季度的10.6  万亿,再到三季度的12.5  万亿,财政部PPP  项目的入库规模保持了较快的增长速度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但值得注意的是,三季度的增长主要是7  月发生的,7  月单月PPP  项目总规模就增长到12  万亿;而8、9  月连续两月入库项目规模大幅减少,累计仅增加5000  亿。目前财政部项目库中的PPP  项目大部分也是2015  年发起的,但在今年不断被纳入财政部口径。近两个月PPP  入库速度的持续下降,也可能指向之前已经发起的存量PPP  项目已比较全面地纳入了财政部口径。
        入库规模增速放缓的同时,项目落地率继续提升,方针“重质不重量”。
        虽然8、9  月PPP  数据库的变化共同指向PPP  入库项目规模增速出现放缓,而项目的落地率却在快速提升,反应出“重质不重量”的特征。而财政部口径的落地率是按项目数量的占比进行计算,如果我们按项目金额规模占比的测算,进入执行阶段的项目规模同样也在快速上升。
        省市间结构持续优化,片区开发等行业占比增长较快。从各省份之间PPP  项目规模占比的变化来看,整个三季度各省市PPP  项目占比仍出现继续平衡的趋势。分行业来看,三季度以来,一级行业中,片区开发、市政工程和旅游的行业占比上升较快,分别上升1%、0.4%和0.2%;从细分二级行业来看,园区开发、城镇化建设和市政道路等二级行业占比上升较快。
        政府主导、付费的项目占比继续小幅提升。从三季度来看,政府对PPP项目的主导因素继续小幅上升,政府付费的项目规模占比从二季度的22%上升至24%,而政府发起的项目规模占比也从94.6%上升至95.7%。
        整体而言,占比的变化不是很大,但趋势性较明显。事实上,政府一直强调“PPP  项目融资责任由项目公司或社会资本方承担,当地政府及其相关部门不应为项目公司或社会资本方的融资提供担保”,近期PPP  项目入库速度的放缓可能也反映了政府对项目规范的重视程度上升。
        

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