公司2016  年前三季度实现营业收入  26.72  亿元，较上年同期增  长  12.23%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公  司  Q1、Q2、Q3分别实现营业收入  9.59亿  元  、7.32亿  元  、9.81亿元，分别较去年同期增长  3.50%、10.61%、34.24%，季度收入呈  现加速增长的趋势，Q3  收  入大幅增长主要源于去年同期基数较低；2）分公司来看，2016  年  前  三季度母公司、子公司分别实现营业收入  24.76亿  元  、1.96亿元，母、子公司分别较去年同期增长  8.88%、83.18%，子公司收入的大幅增加主要来自于收购跨  考  教  育、学尔森的并表贡献。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公  司  2016  年前三季度实现综合毛利率  23.08%，较去年同期下降  1.85%。分季度来看，公司  Q1、Q2、Q3分别实现毛利率  24.03%、23.83%、21.59%，分别较去年同期提升  5.18%、-0.39%、-7.20%，Q2、Q3毛利率有所下降主要受营改增影响。公司前三季度实现净利率  7.37%，较去年同期下滑  3.34%，净利率下滑幅度大于毛利率主要源于期间费用率的提升。
        2016  年前三季度公司的期间费用率为  11.37%，较去年同期提升  4.24%，主要源于销售费用率的提升。前三季度销售费  用率同比提升  2.75%，主  要系  期内加大营销力度，积极拓展教育第二主业；管理费用率同比提升  0.73%，主要  系期  内控股子公司业务规模扩大，导致人员工资费用增长；财务费用率  同比提升  0.76%，主  要系期内短期借款及短期融资券增加导致利息增长。值  得注意的是，公司的营业税金及附加占比同比下  降  1.84%，主要系营改增所致。
        公  司  2016年前三季度的资产减值损失占比为  1.79%，较去年同期下降  0.15%；前三季度经营性现金流净额为-5.96  亿元，较去年同期下降  0.37  元/股  ，主  要系报告期业务拓展、经营活动资金投入较大所致。本期投资活动产生的现金流  净  额  为-14.08亿  元  ，  主  要  系  本  期  支  付  办  公  楼  购  房  款  及  购  买  理  财  产  品  所  致  。
        从资产负债表端来看：预付款及其他应收款大幅增长，后续收入增长有望加
        速。报告期末，公司预付款项余额较期初增长  148.48%，主要系本期业务拓展、预付工程材料款增加所致，显示项目密集开工，后续收入有望加速增长；其他应收款余额较年初增长  45.61%，主  要系支付投标保证金增加所致。
        盈利预测及估值：预计  2016-2018年  的  EPS  分  别  为  0.27元  、0.35元  、0.42元  ，对  应  的  PE分  别  为  35.9倍  、28.7倍  、23.7倍  ，  维持公司的“增持”评级。
        风险提示：宏观经济下行风险、应收账款风险、新业务表现不及预期