事件：公司公布2016  年三季报，前三季度实现营业收入5.72  亿元，同比增长25.19%；归属上市公司股东净利润为1.41  亿元，同比增长29.81%；扣非净利润1.29  亿元，同比增长22.48%；实现每股收益0.26  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点
        整体业绩延续快速增长态势，费用对利润有所拖累。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从前三季度业绩来看，公司依然延续快速增长态势；从三季度单季来看，公司收入和净利润分别增长33.66%和17.85%，收入保持高速增长，净利润增速落后于收入增速。前三季度业绩增长一方面来自于内生性增长，公司核心品种生长激素受益于儿童家长认知提高带来需求终端的扩大、公司销售逐渐从中心城市向地市级城市下沉、以及公司在专业学术推广和加强售后服务带来的品牌影响力的提升，依然保持30%以上的增长。干扰素虽然受到核苷类药物的替代导致市场有所萎缩，但公司依托于新剂型增长（15-20%），干扰素整体保持平稳。另一方面，公司积极的外延并购也为整体业绩作出贡献，上海苏豪逸明前三季度实现净利润1538.5  万元，中德美联前三季度实现净利润779.14  万元，两者合并到母公司净利润达到1631.78  万元。另一方面，公司加大精准医疗和新产品研发投入，研发费用较去年同期增加1063.49  万元，财务费用和股权激励成本摊销增加633.95  万元，费用的增加对整体业绩有所拖累。
        研发项目顺利推进，持续布局精准医疗。公司注射用重组人HER2单克隆抗体临床试验研究首批受试者已经入组，长效生长激素和注射用生长激素用于成人生长激素缺乏症等临床试验研究顺利开展。同时，公司受让礼进生物自主研发的PD-1  人源化抗体SSI-361  及其生产细胞株，并以1000  万元受让上海希元生物重组人肿瘤靶向基因-病毒株（ZD-55-IL-24）的技术和专利成果，继续深化精准医疗平台的布局。
        盈利预测。预计公司2016-2017  年EPS  为0.37  元、0.49  元，对应目前股价PE  为68.29x、51.57x。公司核心产品生长激素保持快速增长；经过精准医疗领域的持续布局，公司已经成为国内产品线最丰富的精准医疗领军企业。参考申万生物制品2017  年平均估值（40X）和精准医疗领域可比公司估值，合理价为27.5  元，下调为“谨慎推荐”评级。
        风险提示：精准医疗产业化低于预期。