事件
        2016年10月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2，预期50.3，前值50.4；非制造业商务活动指数为54，前值53.7。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点
        10月制造业PMI大幅上升，三大亮点似乎表明经济向好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而细致看来，每个亮点背后却都有隐忧。1、原材料价格大幅上升，但库存指数仍低且采购量增速不及价格上涨幅度，企业补库存的意愿和能力存疑；2、中小企业生产回暖，但中小企业资金紧张的状况有所加剧，中小企业改善空间存疑；3、产业结构优化，但考虑到近期中下游企业利润表现出来的增速下行隐忧，结构改善的持续性存疑。
        我们认为，房地产调控的压力还未显现，政策意向从稳增长转向调结构的影响还未体现，单月PMI超预期并不意味着经济走势反转。我们维持经济无近忧、有远虑的判断。如果债券收益率上行，我们认为是利率债加仓机会，利率债有望进入波动与收益共存的新格局。