一、事件概述
        公司发布三季报，1-9  月实现营收20.32  亿元，同比增长7%；归母净利润1.2  亿元，同比+104%；EPS  0.18  元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计2016  年归母净利润变动区间为3.9-4.5  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司发布公告，公司中文全称拟由“河南佰利联化学股份有限公司”变更为“龙蟒佰利联股份有限公司”，证券简称拟由“佰利联”变更为“龙蟒佰利”。
        二、分析与判断
        前三季度业绩大幅增长，四季度将合并龙蟒利润
        前三季度营收和净利润增长主要来自钛白粉价格上涨，毛利率提高。第三季度净利润4,952  万元，同比大幅增长，但环比下降13%，略低于预期，我们预计主要原因是中央环保巡视组进驻河南期间当地企业有一定限产。公司预计全年净利3.9-4.5  亿元，其中四季度2.7-3.3  亿元，环比大幅提高，系合并龙蟒财务数据所致。
        从业绩指引看，我们预计龙蟒完成今年9  亿的业绩承诺没有问题。
        钛白粉出口强劲，厂商库存依旧较低
        得益于新兴市场需求好转、人民币贬值利好出口、国内高品质硫酸法替代国外高价格氯化法钛白等因素，出口数据依旧强劲，1-9  月钛白粉出口54.1  万吨，9  月当月同比增长56%，累计同比增36%。在外需大幅转好、地产开工回暖的拉动下，今年国内主流企业连续提价10-12  次，累计幅度约4,000  元/吨，盈利大幅增强。
        目前市场钛白粉货源仍然偏紧，厂商库存依旧较低，公司仅维持正常周转库存。
        完成非公开发行收购龙蟒钛业，更名为“龙蟒佰利”
        公司已完成非公开发行股票收购龙蟒钛业100%股权事项，中文全称拟由“河南佰利联化学股份有限公司”变更为“龙蟒佰利联股份有限公司”，证券简称拟由“佰利联”变更为“龙蟒佰利”，后期双方将强强联合打造亚洲最大的钛白粉生产企业。
        继续看好公司在规模和技术上的长远发展
        龙蟒收购完成后公司在规模上已迈出巨大一步，钛白粉行业仍有整合空间，公司有望不断发展壮大；更高的产品质量和更环保的生产工艺是永恒的主题，氯化法钛白粉是未来的发展方向，氯化法钛白技术领域仍大有可为，公司氯化法钛白是目前所有国内项目中进展较为顺利的，有望率先取得突破。我们继续看好公司在规模和技术上的长远发展。
        三、盈利预测与投资建议：
        我们根据实际收购进度调整盈利预测，预计公司16-18  年归母净利润为4.19、13.25和15.46  亿，EPS  为0.21、0.65  和0.76  元，对应PE  为70X、22X  和19X，我们继续看好公司在规模和技术上的长远发展，维持“强烈推荐”评级。
        四、风险提示：氯化法运行不及预期、产品价格大幅下跌。