事项：
        2016年10月27日晚，众信旅游公布了三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月  28日上午，我们与公司高管进行了电话会议交流。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资要点：
        行业承压下，出境游主业仍保持稳健成长，明年预计欧洲游相对更为乐观
        1、三季度出境游收入增速较半年报有所放缓，主要是Q3单季欧洲游去年旺季基数高影响。
        目前，欧洲游四季度以来的同比增长还不错，指纹签实施满一年后，游客逐步习惯影响会变小，明年预计相对会更加乐观。公司在努力争取在国内各个主要出发地做到前三。
        2、针对韩国目前的相关传言，具体到公司而言影响可以忽略不计，因为公司本身对韩国团布局较少，占比较低。从长远来看，全球化以及国与国融合的大趋势是不变的，短期波动并不会影响长期发展趋势。
        3、泰国目前打击不合理低价游以来，去往泰国的旅游产品价格在提升，对于公司这些注重目的地服务的企业是利好。
        4、未来零售业务仍是重点，预计明后两年开店数目达到200-300  家。
        出境综合服务平台全面推进，公司下一步希望国际教育板块布局取得进展
        目前公司出境综合服务平台也在全面推进，出境金融（小额贷、货币汇兑、与玖富投资合作的互联网金融平台等）和移民臵业布局已初步形成，后续积极做深做大，相互导流。其中小额贷基数低快速成长，也开始贡献利润，移民业务也在较快成长。
        国际教育是公司资本运作投资布局的重点。目前，众信游学品牌已经成立，也成立了专门的教育事业部，后续在国际教育各产业链方面（包括留学培训、中介、国际学校等不同业态）公司均会积极关注。希望公司通过收购扩张等形式能够形成相对完整的国际教育产业链（培训-中介-国际学校等等），与现有的业务较好地相互导流，资源互相利用，众信品牌可以提供良好的背书。
        风险提示
        自然灾害等重大突发事件；市场竞争加剧；收购扩张及后续整合低于预期。
        公司龙头优势不断显现，看好出境综合生态圈建设，维持“买入”
        考虑增发并假设华远明年并表，预计16-18  年EPS0.28/0.39/0.50  元，对应PE67/48/37  倍。公司作为行业龙头，目前正立足国人出境“一纵一横”两条战略纵深布局，未来收购协同效应将逐步体现，中长期出境游上中下游全产业链不断夯实，出境综合服务平台有望共振共荣，员工持股计划持续推进带来看点，维持“买入”。