上周,百度、搜狐發布3 季度業績:百度預計在16 年年底將會完成對所有廣告主資質的審核,收入將從17 年開始恢復,我們調整百度目標價至184 美金,基于33 倍17 年PE,維持長綫買入的評級。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】阿里巴巴將于11 月2 號發布截止16年9 月30 日季度的業績,預期業績穩健增長,新興業務增速快,維持阿里巴巴110 美金的目標價,以及買入的評級。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)金山發布公告,因劍俠情緣表現超預期,修訂預期2016-2019 年騰訊將支付金山的游戲運營服務費上限,我們估算劍俠系列手游或貢獻18%游戲收入。阿里巴巴在香港啓動天猫雙十一購物狂歡節,雙十一已成爲用戶的一種消費方式,價格、銷售額將不再是雙十一關注的唯一重點。
另外,阿里體育獲得高爾夫、橄欖球兩項賽事運營權;阿里旅行品牌升級爲飛猪,定位于面向年輕消費者的度假品牌;京騰計劃第二年推出營銷産品,計劃在數據層面進行深入合作,提高廣告效果。維持行業領先評級。建議關注阿里巴巴(BABA.US)、百度(BIDU.US)、騰訊(700.HK)、 金山(3888.HK)、網龍(777.HK)及 58 同城(WUBA.US)。
3 季度業績點評
百度:預期搜索業務17 年開始恢復;AI 將是長期核心優勢。總收入爲183億元(人民幣),環比/同比降0.1%/0.7%,與我們預計的180 億元基本一致。
Non-GAAP 每股收益爲9.9 元,高于市場預期(7.4 元)及我們的預期(7.0元),主要由于O2O 業務的推廣營銷費用大幅下降。受廣告主資質審查標準提高的影響,搜索收入同比持平,雖然移動端環比/同比增3%/18%幷且貢獻64%的總收入。手機百度諮詢流在用戶基數、用戶粘性方面快速增長,手機百度諮詢流可能成爲百度核心搜索業務的補充,吸引新的廣告主。其他業務方面,百度外賣交易規模同比增長150%,愛奇藝繼續在收入以及訂閱服務方面持續强勁發展。百度預計在16 年年底將會完成對所有廣告主資質的審核,收入將從17 年開始恢復。考慮到1 季度是搜索業務的淡季,我們預期收入的恢復將從17 年2 季度開始。根據管理層指引,我們微調4Q16/2017年/2018 年收入預測,幷且减少糯米業務的銷售費用預測,分別上調4Q16/2017 年/2018 年利潤預測17%/6%/3%。我們調整目標價至184 美金,基于33 倍17 年PE, 維持長綫買入的評級。
搜狐:廣告及游戲業務仍存壓力,下調評級至賣出。搜狐公布3Q16 業績,收入4.11 億美金,環比/同比降2%/21%,與管理層預期一致。Non-GAAP 每股虧損1.68 美金,略好于管理層指引(每股虧損2.35-2.6 美金)。游戲收入符合預期,環比/同比降1%/35%。老游戲(如天龍八部和天龍八部3D)生命周期衰减導致收入同比下降,由于3Q 推出新的資料片,因此環比持平。