策略摘要
基本逻辑:市场流动性趋紧,货币政策将维持稳健。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周虽然央行不断扩大公开市场资金投放规模,但市场资金利率却持续上行,市场流动性较为紧张。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但上周中央政治局会议上对货币政策的表态,由稳增长变为了抑制资产泡沫和防范经济金融风险。由此看来,货币政策虽说将维持稳健,但央行不会继续让货币利率大幅下滑。如同上周这样,市场流动性紧平衡的情况在今年剩下两个月内出现的频率预计会更加频繁。另一方面,央行开始收集测算场外理财的数据,也说明了防范金融风险工作的重要性被大幅提高。虽然央行表示将确保MPA考核测算口径变化实现平稳过度,但加强表外理财监管已经是势在必行了。这将对债市的配置情绪形成一定冲击,进一步利空国债期货市场。境外方面,上周美国市场受大选选情影响,出现一定波动,或对近期持续上涨的美国指数有一定打压作用。但近期美国整体经济数据对年内加息继续形成较强支撑。美联储加息概率继续上升,也对国债期货市场形成一定下行压力。目前看来,国债期货近期将继续处于调整区间。
本周展望:
目前看来,偏紧的市场流动性和持续升温的年内美联储加息预期持续向债市施加压力。预计央行为抑制资产泡沫,或将继续维持市场资金紧平衡的格局。市场资金利率将维持在相对高位,以继续促进债市去杠杆进程的推进。目前期债市场将继续处在一个震荡调整区间。建议投资者继续空单持有,T1612合约目标价格仍看向101,关注受国债期货价格大幅波动而导致的跨期价差收敛的套利机会。重点关注市场流动性和人民币汇率的变化,继续关注IRR 波动下的高抛低吸机会。
策略建议:空单持有,关注跨期价差收敛的套利机会。
策略风险点:
1.人民币汇率波动对市场流动性造成冲击;2.央行货币政策调整,影响投资者情绪;3.信用债市场风险事件对利率债市场的传导;4.股市成交放量,涨势持续吸引资金配置热情。