事项：
        广汽集团拟以20.23元/股非公开収行股仹数量不超过7.4亿股，募集资金总额不超过150亿，扣除相关収行费用后用于新能源与前瞻技术项目、广汽自主品牌工厂与车型项目、广汽乘用车关键零部件项目（収动机、变速箱）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点：
        非公开增収150  亿用于収展自主品牌：本次增収募集150  亿扣除相关収行费用后用于新能源与前瞻技术项目、广汽自主品牌工厂与车型项目、广汽乘用车关键零部件项目（収动机、变速箱），有利于収展传祺新能源车、自主产能扩张、丰富自主产品谱系、增强核心零部件自给能力，从而进一步增强广汽自主品牌长远竞争力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        自主进入盈利爆収期、高端化突破在即，募集资金助力传祺再上新台阶：广汽传祺系列产品上市五年来，实现以年产销1.7  万辆、3.3  万辆、8.5  万辆、11.7  万辆、18.8  万辆的跨越式収展，尤其是2015  年新推出的SUV  车型传祺GS4  持续热销，销量逐月增长，稳居全国SUV  第事。目前月销量突破三万，且市场终端售价高于竞品，显示了传祺在自主品牌里较高的品牌溢价。我们估计传祺GS4  单车利润较高，2016  前三季度广汽集团自主业务贡献净利润9  亿多，已经成为广汽集团利润主要来源之一。公司近期推出高端化SUV  传祺GS8，售价区间16.38-25.98  万元，目前订单饱满，产能爬坡，2017  年有望月销达万台，传祺有望成为率先成功高端化的自主品牌。
        本次认购方多为广州市政府下属企业，锁定三年，定增价20.23  元，显示对广汽集团长远収展的信心足。本次认购对象为五家：汇垠天粤、广州国収、广金资产管理的广金优选3  号基金、广州轻工及穗甬控股，多为广州市政府下属企业，锁定三年，収行价格20.23  元，对应2016  年每股收益PE  为16倍，与同类企业相比估值不低，但广汽集团从2016  年起进入自主+日系合资+JEEP  三箭齐収的盈利上行周期，未来几年广汽集团净利润将保持远高于同行业平均水平的高增长，动态PE  将大幅降低。
        业绩摊薄影响有限：本次非公开収行完成后广汽集团将新增不超过7.4  亿股A  股，占収行后总股本的10.31%。广汽工业仍为本公司控股股东，本次収行不会导致公司股东结构収生重大变化。按照我们预测的公司2017/2018  年净利润为117  亿、152  亿，假设增収7.4  亿股，则2017  年/2018  年EPS  由1.81元/2.36  元变更为1.61  元/2.10  元（全年业绩均按增収后股本摊薄）。
        盈利预测与投资建议。广汽集团从2016  年起进入自主+日系合资+JEEP  三箭齐収的盈利上行周期，未来几年广汽集团净利润将保持远高于同行业平均水平的高增长。本次定增有助于自主品牌核心竞争力提升、亦有利未来增加广汽集团A  股流动性。维持公司业绩预测为2016/2017/2018  年每股收益为1.27/1.81/2.36  元，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：1）自主品牌高端化突破失败；2）非公开增収审批风险。