核心观点
        归母净利润增速企稳，ROE  继续回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）2016  前三季度16  家上市银行的营业收入同比增加2.1%，低于2015  前三季度的9.9%和2016  上半年的5.4%，主要是受净息差下滑拖累；2016  年前三季度归母净利润同比增加2.5%，增速较去年同期的2.1%有所回升，与2016  上半年持平，主要是得益于其他非息收入增加和不良拨备缓和。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）从净利润增速归因来看，不良贷款拨备对净利润的负面影响持续减缓，负面影响从去年前三季度的10.4%大幅放缓至4.2%；非息收入增加为净利润增长贡献7.0%，延续了上半年的趋势，其中大行保险业务收入、投资净收益和中间业务收入增加是非息收入增长的主因；净息差下滑是拖累净利润增速的最大负面因子，2016  前三季度共拖累净利润增速15.8%；生息资产规模与成本、税收等因子对净利润的影响较为稳定。（3）2016  前三季度ROE  为15.7%，较去年同期下降1.9%。
        财务指标详解：资产负债结构变动延续上半年趋势，净息差环比降幅收窄。
        （1）资产负债结构的变动延续了上半年的趋势：其中生息资产方面，同业资产占比下降，债券和应收款项类投资占比上升；计息负债方面，同业负债和存款占比下降，向央行借款和发行债券占比提升，银行主动负债占比增加。
        （2）收入与成本：资产重定价压力在上半年释放完毕，三季度净息差环比降幅大幅收窄至5bps，三季度净息差的下滑反映的主要是营改增所带来的影响；前三季度中间业务收入同比增加8.1%，增速继续回落；受成本压降与轻型化转型影响，前三季度成本收入比继续降低，但降幅仅有0.3%，反映出压降空间逐渐减小。（3）资本方面，目前上市银行资本比较充足。
        资产质量企稳迹象明显。三季度上市银行合计不良贷款率环比二季度小幅增加0.01%至1.69%，拨备覆盖率环比略微下降2%至163%，资产质量较二季度小幅走低。但我们注意到，不良贷款率和拨备覆盖率的走势从今年二季度开始趋于平缓，不良贷款率环比下降和拨备覆盖率环比上升的银行数量均在增加，行业资产质量企稳迹象明显。
        投资建议与投资标的
        与相对净利润增速相比，银行板块低估明显。2016  前三季度银行总体归母净利润增速比沪深300  成分股高出6.5%，但相对估值水平依然处于历史低位，银行板块明显被低估。从前三季度相对净利润增速来看，我们认为银行股上涨空间较大，维持行业“看好”评级。
        个股方面，综合考虑成长性、盈利能力、资产质量与估值水平的匹配程度，建议关注北京银行(601169，未评级)、华夏银行(600015，未评级)。
        风险提示
        央行意外降息；宏观经济大幅下滑。