一、事件概述
        公司发布2016  年三季报，1-9  月实现营业收入29.93  亿元，同比增长40.69%；归母净利润9463  万元，同比增长200.78%；每股收益0.14  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        产业链向上游延伸，盈利能力大幅改善
        2016  年前三季度，公司营业收入与去年同期相比增长40.69%，但是成本只增长33.77%，故净利润增长2  倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）成本的有效控制得益于公司产业链的向上延伸，随着上游原材料乙烯与环氧乙烷价差逐渐扩大，公司对外销售环氧乙烷同比大幅增加；同时，由于公司扬州环氧乙烷装置保持满负荷开工，单位产品生产成本明显降低，导致公司报告期内营业利润同比大幅增加。
        建材行业回暖带动需求增长，主营业务产销两旺
        随着今年供给侧结构性改革的深入，以及基建和房地产投资加大，建材行业景气度也随之出现回暖，2016  上半年全国水泥产量为11.09  亿吨，同比增长3.2%，下半年在传统需求旺季“金九银十”的影响下有望继续保持增长。而作为混凝土减水剂用的聚醚单体也将在水泥行业的带动下增长。公司前三季度EOD  产品的销量为29.72  万吨，同比增长19.87%，其中，聚羧酸减水剂用聚醚单体产品的销量为24.90  万吨，同比增长25.83%。目前扬州奥克20  万吨环氧装置、30  万吨EOD  装置满负荷运行，为全年的增产创收提供有力保障。
        年产2  万吨DMC  项目进展顺利，未来有望成为新的利润增长点公司年产2  万吨新能源锂电池电解液溶剂项目采用中科院过程工程研究所的“万吨级离子液体固载催化DMC/EG  联产新技术”。装置原料环氧乙烷和二氧化碳均为公司自产，原料供应稳定，经济性强；产品DMC  纯度高，副产品乙二醇市场需求广阔，竞争性强。该项目仅为中式装置，目前施工进展顺利，有望在明年上半年投产，为公司将来建设更大规模的DMC  项目打下良好基础。
        DMC  项目是公司环氧乙烷深加工产业链上一个新的突破，未来有望成为公司新的利润增长点。
        三、盈利预测与投资建议
        预计公司2016~2018  年EPS  分别为0.22  元、0.29  元、0.40  元，对应PE  分别为35  倍、27  倍、19  倍。维持强烈推荐评级。
        四、风险提示：
        原材料价格大幅波动；新项目进展不及预期；下游需求减弱