◆事件：
　　公司发布2016年3季报，实现营收22.84亿元，同比增长33.76%，实现归属于母公司股东的净利润2.40亿元，同比增长19.49%，业绩略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆行业景气营收大增，毛利率下滑影响利润
　　公司营收大幅增长，源于汽车行业景气度高，吉林星宇年产100万套车灯项目快速推进。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净利润增速低于营收增速主要源于毛利率下滑。公司前三季度毛利率21.75%，同比下降1.14个百分点。前三季度期间费用率10.63%，同比下降0.54个百分点，较为稳定，其中，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.37、7.21、0.05，变动+0.11、-0.87、+0.22个百分点。单三季度而言，公司营收7.34亿元，同比增长30.30%，归属于母公司股东的净利润0.68亿元，同比增长3.79%，主要源于毛利率下降2.03个百分点至21.05%，致使单三季度业绩略低于预期，后续有望随着新车型配套数量的增加，以及往中高端市场不断开拓，盈利能力逐步改善。
　　◆智能驾驶布局持续完善，资金充沛或将加速拓展
　　据公司公告，第一代自适应远光前照灯（ADB前照灯）研发成功，同时在业内首次推出夜间辅助驾驶（NADS）解决方案。公司通过与与凯翼汽车签署战略合作协议，共同推进智能车灯应用；与松下中国战略合作，加强公司在LED车灯及汽车电子领域的实力；建立欧洲院士工作站，提升智能制造水平。另外，为完善智能驾驶布局，推进新技术应用，公司成立了子公司星宇科技，对香港星宇进行了增资，并参股车联网领先企业物联科技。
　　我们认为，公司正在智能驾驶领域不断开拓，提升技术水平，推进产品应用，考虑到公司2016年3季度完成了15亿元的增发，在手资金充裕，后续或将加速拓展智能驾驶，值得期待。
　　◆维持买入评级，6个月目标价55元
　　公司主业高增长有望持续，并欲深化布局智能驾驶领域，未来外延并购可期待。我们预计公司2016-2018年EPS分别为1.29元、1.56元和1.88元。给予买入评级，6个月目标55元，对应2017年35倍PE。
　　◆风险提示：汽车产销不及预期；新业务开拓不及预期。