投资要点
        事件：公司今日发布三季度业绩报告，报告期内公司实现营业收入18.66  亿元，同比增长6.58%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】归属母公司净利润3.8  亿元，同比增长43.85%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）扣非后净利润2.73  亿，同比增长10.58%。预计全年净利润增长幅度为20%—50%。对此，点评如下：
        点评：
        投资收益致业绩同比大幅增长，业务结构优化致毛利率持续提升。公司今日公告三季度业绩，报告期内实现营业收入18.66  亿，同比增长6.58%；归属母公司股东净利润3.8  亿，同比增长43.85%；扣非后净利润2.73  亿，同比增长10.58%。综合毛利率34.86%，较去年同期提升1.15pct。就单季度而言，三季度公司实现收入6.96  亿，同比增长10.13%，归属母公司股东净利润1.74  亿，同比增长91.98%，扣非后净利润7973.1  万元，同比略下滑4.36%。1）报告期内，公司完成清远东江及湖北东江股权转让，带来投资收益约1  亿，同时使得三季度扣非后净利润略微下滑、前三季度扣非后净利润仅增长10.58%。2）综合毛利率上升主要源自无害化业务维持稳定增长。
        四季度无害化产能释放，将是公司17  年业绩增量的主要来源。（1）2015  年实际处理量仅有23  万吨，珠海永兴盛（无害化3.6  万吨）、沿海固废（无害化0.9万吨）、湖北天银等项目，以及填埋项目如江西项目、如东惠天然，四季度投产，构成17  年无害化产能释放将是公司业绩快速增长的主要动力之一。（2）资源化业务目前核定资产产能是71  万吨/年，由于资源化业务具备3  年左右的产能爬坡期，因此资源化业务则是公司稳定成长的潜在来源。
        国企股东广晟完成控股，股权激励拟实施，助力公司基本面向上拐点。（1）广晟目前通过溢价30%受让大股东6.98%股权（成本17.41  元/股），以及受让大股东6.98%的表决权，成为最大单一可支配公司股东。广晟仍将全部认购20亿三年期定增进一步增持公司股本，发行价17.07  元/股。预计完成后，广晟资产持股11.64%，表决权23.73%；（2）公司实际控制人变更为广东省国资委，助力公司危废业务的拓展。（3）限制性股票激励给定业绩锚，大范围激励杨帆起航！公司拟进行限制性股票激励不超2000  万股，首次授予1884  万股，授予价8.43  元/股。16-18  年业绩考核指标：以15  年扣非后业绩为基数，增长不低于20%、50%、87.5%。（1）按照最低增速要求限制，16-18  年扣非净利润分别达3.57  亿、4.47  亿、5.58  亿；（2）首次授予覆盖员工349  人，占员工总数8.71%。大范围激励，员工利益与公司发展前景深度绑定，东江2.0  再起航！
        投资建议：维持增持评级。我们预计公司16-17  年归属母公司股东净利润4.26  亿、5.42  亿，目前市值147  亿。我们认为：（1）广晟资产溢价27%受让公司股权，包揽20  亿定增助力基本面拐点向上；（2）大范围限制性股票激励，员工利益与公司发展前景深度绑定；（3）广东国资委有望成为公司实际控制人，后续深度合作值得期待。建议投资者重点关注！
        风险提示：项目进展低于预期、宏观经济系统性风险