核心观点
        高铁交付招标低于预期，影响公司国产高铁门业务：由于今年高铁招标进度和交付整体低预期，3Q  中国中车铁路装备业务同比下滑13.3%（1H  持平）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】康尼高铁门虽然基数低，但增长仍然受到一定影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计随着标准动车组的下线，后期招标重启，康尼是标准动车组门系统起草者，预期将大幅受益标准动车组招标，同时随着高铁维修高峰期的到来（10  月份动车组大修招标同比几近翻倍），公司高铁业务有望恢复高增长。公司高铁门2015  年确认收入仅约96  列，而我们预计“十三五”期间年均高铁新招标量仍有望达到400-500  列，公司作为目前唯一的国产供应商上升前景值得期待；
        补贴政策迟迟未落地，影响公司新能源汽车业务：公司三季度新能源汽车子公司增速有所放缓，我们认为主要由于行业补贴政策迟迟未落地，新能源汽车行业销量增速有所放缓导致。往前看，随着行业前景逐渐明朗，公司在新能源领域更多产品布局落地，成长空间仍然巨大；
        地铁业务花开待有时，交车高峰期即将到来，值得期待：由于地铁通车高峰期尚未到来，中车三季度城轨增幅放缓至5%（1H  7%），康尼城轨门系统市占率达到50%以上，占自身业绩比例也约为60-70%，受到一定影响。但从中期看，中车在手城轨订单已经增加至1070  亿元，足够支撑未来几年的高速成长，我们判断城轨业务今年年底到明年交车速度随着通车里程逐渐加快（2017  年通车里程有望翻倍，2015  年招标车辆交付），交车高峰期在16  年年底到17  年呈阶梯向上趋势，康尼作为地铁弹性较大的标的之一将显著受益。
        业绩即将逐步向上，如有回调即是良好买点：我们认为高铁交车节奏波动和地铁通车高峰延后，是制约公司短期业绩增速的主要原因。然而，随着新铁总领导履新，动车组恢复招标在即，而地铁通车和交车高峰期也即将到来（从16  年底开始，贯穿整个17  年），往前看公司业绩将呈现逐季度向上的趋势，今年维持全年30%业绩预测，明年预计增速有望达到35%-40%。
        财务预测与投资建议
        我们预计公司2016-2018  年净利润分别为2.41  亿、3.27  亿、4.49  亿（原预测为2.58亿元、3.50亿元、4.49亿元），对应eps  为0.33/0.44/0.61元（原预测为0.35/0.47/0.61），参照可比公司2017  年46  倍PE，给予目标价20.24  元.我们认为康尼在地铁车辆布局逐渐深入，未来有望将成为中国轨道交通核心零部件平台，成为中国的“克诺尔”。而机电一体化技术的跨行业延伸，也在新能源汽车、智能制造、智能终端等新业务领域逐渐进入业绩快速贡献期。长期维持对公司的坚定看好。维持买入评级。