区域钢铁龙头企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是西南地区重要的钢铁企业之一，目前综合钢铁生产能力
600 万吨，产品以中厚板和型材为主，在广西自治区处于垄断地位，市场辐射广东、
云贵闽湘及东南亚等地。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  行业展望。在中国经济持续稳定快速增长的背景下，我们看好中国钢铁业的长期前
景。虽然短期来看，我们预期2007 年国内钢铁产能仍然略有过剩，行业盈利能力仍
以振荡为主。
  竞争优势。我们认为公司的主要优势体现在两个方面：（1）独特的区位优势是公司
市场地位的有效保障。区位优势为公司提供了稳定的原材料供应和产品输出途径。
（2）优秀的经营管理能力有效提升公司价值。公司经营指标最近几年持续提升，资
产回报率业内领先，体现了公司优秀的经营管理能力。
  业务前景。依托公司的区位和经营优势，我们预期公司中厚板产品仍能够保持国内
领先地位，公司建筑钢材的区域垄断难以撼动。此外，未来收购柳钢集团承诺的热
轧资产将改善公司的产品结构并提升公司的盈利能力。
  盈利预测。基于相对比较保守的假设条件，且不考虑未来可能收购钢铁资产的贡献，
我们预计公司2006-2008 年主营业务收入分别同比增长19.90％、8.99％和1.20％，
净利润增长率分别达到39.38％、9.80％和4.57％，对应IPO 摊薄后每股收益分别为
1.00 元、1.10 元和1.15 元。
  合理价值区间11.00-13.00 元。综合绝对估值和相对估值方法，我们认为公司上市后
的合理价值在11.00-13.00 元之间。