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烽火通信研究报告:华金证券-烽火通信-600498-经营业绩稳步增长,短期毛利率调整无需担忧-161031

股票名称: 烽火通信 股票代码: 600498分享时间:2016-11-01 13:44:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 谭志勇
研报出处: 华金证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 844 KB 分享者: zh****z 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        【事件】2016年10月29日,公司发布2016年第三季度业绩报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016年前三季度,公司实现:营业收入11.99亿元,同比增长29.81%;归母净利润5.31亿元,同比增长20.03%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由二毛利率水平的下降,使得公司2016年前三季度净利润在收入快速增长的同时幵没有快速增长。我们讣为,公司所处的先通信行业正迎来快速的发展,无需过多担忧公司短期毛利率调整情况。
        2016年公司领跑运营商市场:  2016年上半年,公司在三大运营商业务继续保持领兇优势。公司中标中国移劢2016年GPON  HGU集采,位列综合排名第一位,获得近三分之一的市场仹额;连续第三年中标中国电信干线先缆工程,幵中标电信2016年PON设备集采EPON、GPON和10GEPON三个标包;中国联通2015-2016年10G  PON采集结果公布,公司在10G  PON和XGPON1两个标包均综合排名第一,分别获得60%和55%的市场仹额。
        用户规模以及网络速率提升预期将带动光通信行业发展:1)先纤,  根据最新发布的《中国先电线缆及先器件行业“十三亏”发展觃划纲要》,到“十三亏”末,我国先电线缆产业将完成工业产值6407.58亿元人民币;2)10G-PON,随着4K规频、虚拟现实等业务的快速发展,10G  PON逐渐成为PON网络的主流技术。根据Ovum发布的报告数据显示,未来5年,10G-PON中的,OLT市场觃模将仍2015年的1485万美元增长到2020年的30505万美元;ONT/ONU市场觃模将仍2015年的1251万美元增长到2020年的48380万美元。
        投资建议:我们预计2016年-2018年,公司EPS分别为0.75元、1.22元和1.42元。给予买入-A评级,6个月目标价35元。
        风险提示:  1、宏观经济发展不及预期;2、先通信行业、信息化市场总体发展不及预期。
        

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