数据点评  
        2016年三季报略超预期：2016年前三季度医药板块（不含新股）销售收入、经营性营业利润、净利润增速分别为14.34%、19.90%、19.03%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  剔除原料药之后医药板块（不含新股）销售收入、经营性营业利润、净利润增速分别为14.72%、16.02%、15.98%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  整体延续一季度环比改善的趋势：2015年报收入和利润增速创出新低之后，2016一季度出现了修复，从中报、三季报看基本延续了修复势头。
          分子行业：医疗服务>医药商业>行业平均>原料药>化学制剂>医疗器械>中药>生物药。其中：服务表现最好、化药进入招标影响周期、中药出现低谷之后的反弹要继续观察。    趋势分析  收入：创新低之后开始复苏，可能确认长期底部。从2013Q1开始，行业收入增速首次脱离20%增长范畴，下滑的趋势是从2013Q1化学药板块率先开始，2014Q1中成药也出现了这种趋势，到2015年创出新低（10%）。从2016Q1开始，收入增速有所企稳，因此10%有可能成为我们"医保决定收入"逻辑框架的长期收入增速基准。  盈利：创新低后有所反弹。（1）2010年开始的盈利下滑周期，导致行业从2011Q1开始进入利润增速慢于收入增速状况--20%、15%；（2）2012年开始盈利上行周期，效应逐步累积到2014Q1，利润增速首次超过收入增速，这种状况这得益于2013年以来收入增速的下滑--15%、15%。（3）从2015Q2利润增速环比减弱，2015再次出现利润增速慢于收入增速，伴随着收入增速的下移，行业进入低谷--10%、10%。（4）2016年开始出现复苏，回升到15%、15%中枢，仅是反弹还是新趋势，要等到这一轮招标结束后的影响。  盈利趋势背后的基本面逻辑及趋势："处在招标影响的进程当中"。这一轮盈利增速下滑周期自2014H开始，后续但由于招标的停滞，下滑的趋势被暂停，2015Q1开始稳住。但在2015Q4年再次出现低于收入增速。这意味着虽然招标进程延后迟缓了新一轮盈利下滑周期到来的时间，但没有改变最终的结果：利润继续下一台阶。虽然今年出现反弹，但由于招标周期尚未结束，大的下行周期我们判断还要持续几个季度。