扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

中牧股份研究报告:兴业证券-中牧股份-600195-三季报点评:招采业务触底,投资收益或爆发-161030

股票名称: 中牧股份 股票代码: 600195分享时间:2016-11-01 12:21:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈娇,蒋卫华
研报出处: 兴业证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 344 KB 分享者: dan****345 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点
        事件:10  月30  日晚,中牧股份发布2016  年三季报,报告期内公司实现营业收入27.47  亿元,同比减少11.81%;净利润2.15  亿元,同比减少6.63%;其中三季度单季实现营业收入9.93  亿元,同比减少3.30%;净利润9465  万元,同
        比减少2.63%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        招采苗价格下跌拖累业绩,秋招已较春招明显好转。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于明年蓝耳、猪瘟就将退出强免,导致招采市场对于政策变化担忧加剧,招采疫苗价格大幅下跌。公司作为招采疫苗龙头,受招采市场变化影响较大,导致公司整体业绩下滑。但从目前情况来看,秋招整体市场环境较春招已明显好转,公司业绩也有望触底回升。
        市场化转型加速,品种产线双升级。此前由于产能受限、政策优先等因素,公司疫苗产品基本以招采为主,2016  年上半年市场苗销售占比仅5%左右。
        为了应对政策转变,公司也在积极向市场化转型。口蹄疫悬浮培养生产线、成都药械厂高致病性蓝耳车间投产后,公司疫苗产能和品质都得到了升级。除了口蹄疫市场苗有望于年内实现亿元收入外,公司蓝耳-猪瘟二联苗、圆环(SH  株)、猪流感疫苗等新品都已或即将上市,市场苗放量在即。
        若成功减持金达威,投资收益或增加2.5  亿元。近日,公司公告拟在2017年8  月31  日前视情况减持不超过金达威总股本3%的股份。公司共计持有金达威23.98%股权,是金达威的第二大股东,对于金达威的投资早在2001年公司上市前就已实行。2016  年中报显示公司持有金达威账面价值仅4亿,而按目前金达威市值97.9  亿计算,公司持有23.98%的金达威股权价值高达23.5  亿。若公司成功减持3%金达威股权,公司财报预计将确认2.5亿元投资收益,从而大幅提升今明两年业绩。
        盈利预测与估值。随着招采市场逐渐回暖,公司业绩也有望触底反弹。而一旦减持金达威落地,公司表观业绩将出现爆棚。我们预计公司2016-18  年净利润为3.45  亿、4.28  亿和5.07  亿元,对应EPS  为0.80  元,1.00  元和1.18  元,对应PE  为26.5、21.3  和18.0  倍,维持  “增持”评级。
        风险提示:减持计划未成功实施。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com