核心观点
        销售维持高增长，预收账款创新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司1-9  月实现房地产销售面积16.96万平米，同比增长34.2%，实现销售额33.22  亿元，同比增长122.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中三季度单季度实现销售额10.85  亿元，同比增长68.8%，继续维持高增长态势。截至9  月底，公司账上预收账款达到41.37  亿元，创历史新高，为公司未来业绩提供一定支撑。
        受结算项目影响，公司营收和扣非后归母净利润出现下滑，  公司三季度单季度营业收入为2.20  亿元，同比下降56.2%，扣非后归母净利润为0.25  亿元，同比下降39.8%。营收和业绩下滑的主要原因是公司暂未有新竣工项目，项目结算比去年同期低。公司今年销售增长非常明显，账上预收账款接近去年收入的2  倍，预计未来业绩将有大幅提升。
        公司盈利能力明显提升。三季度公司毛利率为34.1%，扣税后毛利率为28.1%，比去年同期分别提高了9.6  和11.4  个百分点。公司三季度净利润为17.7%，比去年同期提升了11  个百分点，盈利能力提升明显。
        财务预测与投资建议
        维持买入评级，维持目标价19.32  元。我们维持公司2016-2018  年EPS  分别为0.69、1.03、1.51  的预测，运用可比公司法，在上海及上海周边有地产开发项目的公司如上实发展、新湖中宝等公司2016  年PE  为28X，给予公司2016  年28X  的PE，对应目标价19.32  元，维持买入评级。
        风险提示
        公司房地产销售不达预期。
        地产基金投资不达预期。