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莱宝高科研究报告:东兴证券-莱宝高科-002106-三季报点评:中大尺寸OGS业务火爆,公司业绩反转-161028

股票名称: 莱宝高科 股票代码: 002106分享时间:2016-11-01 11:07:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨若木
研报出处: 东兴证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 707 KB 分享者: liw****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        莱宝高科10  月26  日晚间发布三季度业绩公告称,前三季度营业收入为22.74  亿元,较上年同期增38.56%;归属于母公司所有者的净利润为1.16  亿元,上年同期亏损1.34  亿元;基本每股收益为0.1644  元,上年同期亏损0.1899  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要观点:
        1、触控笔电及一体机景气度向好,带动中大尺寸OGS  业务火爆触控笔电特别是二合一电脑受到消费者认可。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2015  年微软Surface3  出货量突破100  万台,2015  年第四季度苹果带触控功能、可拆卸键盘的iPad  Pro  销量突破100  万台,今年联想、惠普、戴尔、华硕等多家公司推出二合一设备。此外,更适合触控操作的Windows10  推动了这一趋势的发展。目前已进入笔记本电脑的换机周期,同时二合一电脑兼具办公和娱乐性能,拥有轻薄、便携、电池更耐用、时尚美观等优点,后续二合一电脑有望实现50%以上增长。
        HP、DELL  等厂商在今年将多点触控功能集成至一体化计算机,其中部分作为POS  机使用,2016  年第二季度以来市场需求逐月旺盛增长,单月需求超过10  万块;  2016  年底及2017  年,预计会有更多的品牌PC  客户推广更多规格品种的带触控功能的一体化计算机产品,相应对中大尺寸OGS  带来更多的需求。
        在触控笔电及一体化以计算机业务带动下,公司中大尺寸OGS  业务延续了上半年的良好业绩。
        2、产能利用率提高,带动毛利提升
        公司全资子公司——重庆莱宝科技有限公司的中大尺寸OGS  全贴合产品销量和销售收入大幅增加,产能利用率及产品良品率大幅提升,单位产品成本大幅下降,产品毛利大幅提升。
        3、相比去年同期,不存在大幅计提资产减值情况
        与上年同期相比,公司2015  年度对停产闲置的G-G  CTPM  及小尺寸OGS  生产线和相关存货计提资产减值准备41,579.30  万元,造成
        2015  年度亏损幅度加大,而本年度预计不存在巨额计提固定资产减值准备的情况。
        结论:
        公司是国内OGS  龙头企业,位于全球OGS  第一梯队。公司已关闭小尺寸OGS  产线,减少了公司亏损,触控笔电及一体机景气度向好,使得公司在上半年扭亏为盈,下半年有望继续高增长。我们预计公司2016  年-2018年的营业收入分别为30.12  亿元、39.85  亿元和52.02  亿元,归属于上市公司股东净利润分别为2.14  亿元、3  亿元和4.27  亿元,每股收益分别为0.30  元、0.43  元和0.60  元,对应PE  分别为41.67X、29.66X、20.88X。
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