投资要点
        事件：保利地产公布2016  年三季报，2016  年1-9  月公司实现营业收入871.41亿元，同比增长37.45%；实现归属于上市公司股东的净利润71.10  亿元，同比增长9.90%；基本每股收益0.64  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        业绩稳健增长，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）保利地产2016  年1-9  月实现营业收入871.41亿元，同比增长37.45%；实现归属于上市公司股东的净利润71.10  亿元，同比增长9.90%。公司业绩稳健增长，符合预期。从销售端看，2016  年前三季度，公司累计实现签约金额1575.09  亿元、签约面积1179.88  万平方米，同比分别增长43.47%和37.58%。优秀的销售业绩将为公司未来业绩增长打下良好基础。前三季度公司累计新开工1278  万平米，同比增长19.55%。
        土地拓展较好，持续重点布局核心一二线城市。保利地产今年1-9  月累计新拓展项目55  个，新增容积率面积1148  万平方米，总获取成本698  亿元，拿地金额占销售金额比重为44.31%，相对并不低。在城市布局上，保利地产重点布局核心一二线城市，今年在一二线城市新获取项目面积占比81.5%、金额占比95.5%。公司现有土地储备5813  万平米，能够满足公司2-3  年的开发需求。
        现金收购中航地产房地产开发业务，土地储备进一步增强。保利地产拟以现金23.23  亿元收购中航地产旗下11  个子公司及项目，账目价值20.30  亿元。截至2016  年7  月31  日，收购标的公司和项目土地储备的账面价值为38.73  亿元，可售面积共计360.58  万平方米（不包括成都航逸臵业在办理过程中土地储备121.45  万平米）。通过本次收购，保利地产土地储备将进一步增强，将极大丰富公司在成都、贵阳、九江、昆山等城市的布局。
        毛利水平保持稳定，资产结构进一步优化。2016  年前三季度保利地产结算毛利率30.1%、结算净利率11.6%，同比分别下降5.0、1.1  个百分点，毛利水平基本维持在近三年的平均水平。三季度末公司资产负债率74.6%，剔除预收账款后的资产负债率57.5%，同比分别下降3.2、6.7  个百分点。目前公司净负债率46.9%，较去年同期水平大幅下降39.5  个百分点，公司资产结构进一步优化。从销售回款看，前三季度公司实现销售回笼1496.50  亿元，回笼率达95.01%，期末货币资金余额491.42  亿元，在手现金充足。
        投资建议：公司销售表现优异，持续受益于行业基本面复苏；同时保利地产是本轮国企改革地产公司龙头，持续受益国企改提速；估值在主流地产股中最低，具有较高的安全边际，看好公司的长期投资价值。预计公司2016、2017  年EPS分别为1.28  和1.50  元，对应PE  分别为7.2  和6.1  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：销售回升不及预期；货币政策收紧