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南极电商研究报告:兴业证券-南极电商-002127-2016年三季报点评:多样化品牌效应展现-161030

股票名称: 南极电商 股票代码: 002127分享时间:2016-11-01 10:39:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李跃博
研报出处: 兴业证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 332 KB 分享者: fab****as 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:公告2016  年三季报,1-9  月营业收入3.06  亿元(24.03%),归母净利1.5  亿元(72.9%),基本每股收益0.1  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点
        前三季利润大幅增长来自于多品牌及轻资产效应持续。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司前三季归母净利同比大幅增长72.9%,主要来自于公司品牌授权、电商生态综合服务平台、柔性供应链园区服务等主营业务稳步发展。除此之外公司增值服务的累积优势逐渐发力,并转化为业绩的良好表现,致使毛利率由去年的72.5%成长至87.3%。
        第四季为传统电商旺季,全年净利预估将成长75.4%。随著双11  的到来,传统电商旺季即将于11-12  月爆发,我们维持南极电商将挟近年来的多品牌效应以及轻资产所衍生的高毛利水平持续高成长,预估全年净利润比增长75.4%。
        多品牌持续发力,网红效应协助拓展。公司持续拓展南极人以及南极人+品牌,未来将透过收购方式拓展品牌品项,例如5  月及7  月分别纳入帕兰朵和卡帝乐,将列入公司高档品牌品项集合。除此之外,公司将通过网红平台推展商品多样化及行销手段,携手韩国MUMUInc  网红孵化器并且取得头部网红PONNY  在中国的独家代理。
        营利预测与评级:公司授权经销商和供应商数量持续增加,生态体系茁壮成长。预估16-18  年净利润预测为3  、3.5  和4.3  亿元,EPS  为0.21/0.23/0.28,目前PE  为63.5/55.2/45.3,维持增持评级。
        风险提示:新品牌拓展不如预期、应收帐款坏涨风险

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