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农林牧渔行业研究报告:安信证券-农林牧渔行业深度分析:发掘子行业投资机会-090617

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2009-06-17 16:01:05
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 尤宏业
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 同步大市-A
研报大小: 176 KB 分享者: San****us 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  谷物短缺缓解:国际谷物未来的供应状况是不断改善的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中期来看,维持目前价格的可能性较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而价格继续大幅上涨,甚至超越2008年高点的可能性较小。政策性过剩将是国内粮食未来几年的主要基调。中期来看,玉米和小麦等品种的库存压力较大。我们倾向于认为未来粮食价格的涨幅将相对趋缓。这种判断的风险在于,能源价格和宏观情况,超出我们的假设预期。
􀂾  下调行业评级:农业需求刚性,典型的非周期性行业。无法受益于未来的经济复苏和投资拉动。国家扶持政策集中于农民。对企业的免税补贴等政策,过去已经到位。在原有的基础上无法再大幅地增加对企业的支持。未来国内谷物面临严峻过剩,国外谷物供需最紧张的时间已经过去。农业整体估值水平较高,缺乏吸引力。基于以上原因,我们把农业的行业评级下调为同步大市
􀂾  子行业投资机会:虽然从农业行业整体来看,未来难以超越指数。但农业的细分子行业颇多,涉及上中下游的产业。有些行业有其独立的供需变化周期。我们经过梳理,认为制糖业和种业公司中的敦煌种业存在投资机会。
􀂾  糖价将继续走高:我们认为,因为糖料支付价格的停滞不前,而农资和劳动力成本上升迅速。未来国内糖的生产增速将落后于消费增速,导致库存下降。而全球的产销缺口,使得国际糖价对国内形成支撑。我们认为,未来一年糖价还会不断走高并维持高位。从进出口和国内合理成本的角度考虑,未来糖价维持在4000元以上是大概率事件。制糖业公司的股价今年以来已经有较大幅度的上涨,一定程度上反映了糖价上涨的预期。但结合我们对于糖价的判断,以及制糖业公司趋势投资特性。我们建议关注南宁糖业。

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