■事件：10  月30  日，公司发布三季报，报告期内实现营业收入约27.5亿元，同比下降约12%；归属于上市公司股东净利润约2.15  亿元，同比减少6.63%；。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第三季度实现净利润8200  万元，同比下降3.53%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■业绩稳定，将受益于新品放量及存栏提升。报告期内公司暂停开展玉米收储业务，贸易板块降幅较大。但公司主业稳中有升，维持稳定业绩。报告期内，公司上市猪瘟-蓝耳二联苗，市场反馈良好，同时口蹄疫市场苗加速推广，在养殖高景气背景下，预计公司产品销量环比逐季改善，推动业绩改善。
        2、产能释放打开公司成长空间，口蹄疫市场苗有望成为新增长点。公司过去几年发展一直受制于产能不足和口蹄疫技术限制，随着募投项目的逐步投产，将为公司打开成长空间。据公司公告及我们测算，扩产后口蹄疫产能提升50%以上，非口蹄疫提高20%以上，饲料产能大幅扩张。同时公司口蹄疫悬浮培养技术，浓缩、纯化等工艺逐步成熟，有望打开口蹄疫新渠道，成为公司新增长点。
        3、国企改革方案有望更加成熟，提升管理效率！本次激励方案延迟，同时公司公告拟减持金达威股权，未来公司现金更加充裕，激励方案有望更加成熟有效。预计2017  年公司将迎来改革。
        ■投资建议：预计公司2016-2018  年实现归属于母公司净利润2.8/3.4/4.5  亿元，对应EPS  分别为0.66/0.80/1.07  元。我们维持“买入-A”评级，6  个月目标价30  元。
        ■风险提示：销售不达预期；口蹄疫疫苗进展不达预期；