■事件：浦发银行发布三季报，2016  年前三季度总资产超5.56  万亿元，较上年末增长10.31%；实现营业收入1209.28  亿元，同比增长11.32%；净利润406.82  亿元，同比增长9.47%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不良贷款率1.72%，拨备覆盖率200.14%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司核心一级资本充足率8.81%，资本充足率12.24%。
        ■转型持续推进，集团协作增强。浦发银行积极推动公司集团化、国际化等六大方向转型，拓展了境外投行、科技银行、村镇银行等各类特色银行业态，还涉及基金、信托、租赁等非银业态，增强集团化协同效应，为客户提供更为多元的服务，核心竞争力进一步增强。
        ■规模跃居第三，结构持续优化。前三季度资产增速维持超10%的较快增长，规模超招商、中信跃居股份行第三，有力地支撑了营收的增长率。其中信贷和投资资产增速均超10%，是浦发银行可持续发展的引擎。资产结构不断优化，投资资产占比达到38.31%，有效缓冲了息差下降的影响；负债结构亦有优化，低成本的负债规模和来源逐步增加，使利差降幅得到放缓。
        ■业绩依然优秀，中收带动效应明显。浦发银行在推动传统产品与服务升级的基础上，积极推动中间业务发展。三季度净利息收入同比稍有负增，而手续费和佣金净收入达到311.4  亿元，同比增长46.73%，占比达到25.75%，带动三季度营业收入维持11.32%的中高速增长，在上市股份行盈利增速普遍放缓的环境中依然表现优秀。
        ■不良率环比微升，不良净生成率回落。三季度不良贷款率环比上升7BP，拨备覆盖率环比下降8.16pc，账面数据仍有一定压力。但三季度不良贷款清收化解工作取得明显成效，年化不良净生成率1.68  较二季度下降80BP，公司拨备水平相比股份行仍存更大的消化空间。
        ■投资建议：买入-A  投资评级，6  个月目标价19.17  元。我们预计公司2016  年-2018  年的收入增速分别为11.61%、15.81%、20.79%，净利润增速分别为9.5%、10.5%、11.5%；给予买入-A  的投资评级，6  个月目标价为19.17  元，相当于2016  年1.15  倍动态市盈率。
        ■风险提示：宏观经济下滑风险，信用风险，操作风险