1、资金面：汇率贬值叠加时点扰动加剧，资金面延续紧绷态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】隔夜、7天及14天量价背离与本周拆借需求攀升及大行供给谨慎相关。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）时点方面，跨月需求、规模较大的10月中下旬财税缴款及周二例行缴准叠加对资金面产生负面影响；同时本周16凤凰传媒可交换债打新也对资金产生抽离效应。2）供给端因汇率扰动，大行融出规模收敛。人民币对美元汇率持续走贬，抬升资金外流及外占下滑预期，资金供给承压。3）与此同时，本周招标的3个月800亿国库定存利率较上次提升40bp，资金给量，但成本抬升，亦不利于流动性供给。4）公开市场操作上，央行在本周逐日均实现净投放（本周共实现净投放5950亿），品种以能跨月的7天和14天为主。  2、利率债    一级市场：国债及地方债发行环比回暖，带动新债供给攀升至3139亿。新债认购情况方面，受资金面持续紧绷及二级市场调整影响，配置表现谨慎，国债及政策性金融债中标结果多数高于市场预期，认购倍数整体下滑。  二级市场：资金面紧绷叠加监管趋严，收益率曲线上行。国开国债收益率先上后下，周三触及高点后虽小幅回落，但周度变动方面，曲线呈现上行；国开1Y品种估值更是大幅抬升12bp，曲线平坦化上行。主要原因则是资金利率紧绷加剧及MPA考核修正传言产生的影响。1）月末临近，缴税缴准及跨月需求向短端资金倾斜，但央行公开市场操作维持控短放长操作，净投放以平抑资金波动为主；此外，人民币汇率持续贬值，削弱大行资金供给意愿，资金供需失衡因而加剧拆借难度。2）周二市场传言，央行将表外理财纳入MPA考核框架，尽管随后央行相关人士解读，此举尚属模拟阶段，还未涉及操作层面。但我们认为，此次传闻侧重于信号传递，意在限制金融资产价格泡沫扩张，短期促使债市承压。  3、信用债    一级市场：1）短融新债：综合行业占据主要供给，钢铁采掘发行回暖。2）交运及综合行业中票发行靠前。3）企业债中城投品种发行居首；监管趋严，房企公司债供给大幅下降。因近期公司债发行监管趋严，房企公司债发行增速大幅收窄。而推迟与取消发行规模本周亦扩张至55亿，涉及6只短融，2期中票，公告内容均显示，取消发行原因与市场近期波动加剧有关。  二级市场：收益率普遍上行，低等级品种信用利差再下一城。1）资金紧绷程度加剧，高等级利率属性体现，收益率多数上行。2）AA-等级信用利差再下一城，存量配置力量仍有支撑。尽管收益率变动多数上行，但AA-品种调整幅度低于同期限国开，导致信用利差被动压缩。低等级品种信用利差反而收缩，主要跟低等级信用债流动性较弱，在估值上反映滞后有关。