核心观点:
1、 尽管有国庆长假的扰动,但整体看10 月实体经济数据有望延续8、9 两月的温和回稳趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年十一黄金周消费同比增长10.7%,仅比去年同期水平回落0.3 个百分点,回落幅度明显收窄,不过需考虑汽车消费的影响:一方面去年10 月购臵税减半使得汽车消费同比面临高基数的影响,另一方面近期乘用车消费增速持续回升,能够缓解部分高基数的负面冲击。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此,预计10月消费同比增速为10.4%,10 月投资在制造业投资和民间投资的支撑下仍将维持小幅回升的趋势,预计1-10 月固定资产投资同比增长8.4%。在投资需求和消费需求的支撑下,10 月工业生产仍将保持稳定,预计10 月工业增加值同比增长6.0%。
2、 预计CPI 同比增速为2.1%,PPI 同比增速为0.8%。从统计局50 个城市主要农副食品平均价格的中上旬高频数据来看,随着气候因素减弱、洪水褪去生产逐渐恢复,加之秋季适合农作物生长,鲜菜和鲜果价格由涨转跌。此外,前期涨幅较大的蛋价大幅下跌,其他分项也出现不同程度的下降。我们预计食品的环比增速为-1.1%,非食品环比为0.3%,CPI 环比为0%。四季度通胀继续上行,逐步接近上半年高点。PPI 方面,分行业数据来看,受原油上涨和水泥调价的影响,石油天然气开采业、有色金属矿采选业、非金属矿物制造业涨幅居前,预计环比为+0.3%,预计四季度同比增速继续上行。
3、 预计信贷投放约8500 亿元,M2 增速为11.7%。10 月企业上缴税收,财政存款历史均值为5000 亿元。本月人民币兑美元汇率贬值较多,但外汇市场供求失衡较9 月改善,预计外汇占款的降幅将收窄。10 月地方政府债券净融资额升至3737 亿元,企业债券融资规模约为1500 亿元。
4、 预计出口同比增速3.0% 进口同比增速6.9%,贸易顺差为580 亿美元。前两月PMI 新出口分项持续上升,且外需方面,美国三季度以来的经济形势较二季度出现改善,三季度GDP 超预期也印证了这一点,日本制造业PMI 连续五月回升且已进入景气区间,改善的累计效应将反映在其需求上,欧元区制造业PMI 达到了年内最高水平,不过三季度美元偏强可能使得新兴市场形势的改善放缓,因此预计本月外需平稳偏强,叠加低基数效应,预计出口增速将转正;进口增速本月仍受到低基数的支撑,不过这一因素未来将消退。
此外高频数据显示工业生产仍然稳定、略有下滑,且大宗商品价格延续上月的偏低水平将压制进口规模,因此预计10 月进口规模略低于上月,但同比增速将较高。