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蓝星清洗研究报告:中投证券-蓝星清洗-000598-调研报告:能够持续成长的水务新贵-090617

股票名称: 蓝星清洗 股票代码: 000598分享时间:2009-06-17 12:49:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁浩然
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 279 KB 分享者: sun****nd 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  公司很快将变身为水务公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通过资产置换和增发股份,公司将变为可以持续成长的成都水务公司,公司实际控制人为成都市国资委。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)基本操作方式是:成都市兴蓉投资公司以其持有的成都市排水公司100%股权与目前上市公司全部资产和负债进行置换,资产置换的差额部分由上市公司对兴蓉公司发行股份进行购买。以评估基准日2009  年4  月30  日评估值为基准,拟置出资产作价64,563.40  万元,拟置入资产作价  164,128.41  万元。拟置入资产价值超过拟置出资产价值的部分,公司按照每股  6.24  元的价格发行  159,559,300  股股份来购买。兴蓉公司同时以置出资产作为对价,购买蓝星集团持有的上市公司81,922,699  股股份,股份转让价格为64,563.40  万元,每股转让价格约  7.88  元。资产置换和发行股份购买资产和股权转让行为互为前提,  同步操作。交易完成后,  上市公司总股本变为为462,030,037  股,兴蓉公司将持有上市公司股份241,481,999  股,占比52.27%,蓝星集团不再持有上市公司股份。
􀂾  交易失败的风险小。此次交易符合各方利益诉求,交易双方的实际控制人成都市政府和中国化工集团均大力支持,积极推动;拟置入资产质量好,权属清楚,盈利能力强;整个操作过程规范,明晰。接下来应该能够顺利完成相关手续,包括股东大会批准,双方对应的国资委批复,证监会核准等。
􀂾  拟置入资产具有良好的盈利能力,一方面具备一般水务公司高度的收益稳定性,同时作为成都市政府旗下唯一的公用事业金融平台还具有良好的成长性。这种盈利成长性体现在1)管网增加,促进污水收集率。2)成都市人口增加促进水务量增加。3)成都市作为城乡统筹试点城市,城乡公用事业未来会统一配置安排,为水务公司提供发展机遇。4)长期来看,污水处理价格会提升。5)预期公司后续还会有进一步的供水,环保等资产注入。

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